FX168財經報社(香港)訊 在中國股市崩盤下，交易員押注中國官員能夠推動經濟復甦，但不想要承擔太大的風險。他們正在尋找時機搶購追蹤中國股市的美國上市交易所交易基金(ETF)相關期權，旨在最大化反彈後獲得的利潤。
彭博社報道稱，這些追蹤A股的美國ETF期權因新冠疫情封鎖、監管壓力和房地產危機而遭受重創。交易員此舉證明了，市場參與者目睹了從北京到香港的股市從2021年峯值下跌60%後，希望能夠抓住股市的上漲空間，押注中國最終成功推動股市反彈。
(來源:Bloomberg)
野村證券國際董事總經理查理·麥克埃利戈特(Charlie McElligott)表示：「這只是購買廉價彩票，可能會帶來豐厚的回報。」他表示，中國股票的表現越差，從風險回報的角度來看，它就變得越有吸引力。
(來源:Bloomberg)
隨着中國領導層熱衷於阻止股市拋售，ETF期權的押注證明至少有一些投資者正在注意到這一點。即使大多數交易者都羞於直接購買股票，並且許多交易者都在積極避免購買股票，但期權提供了一種最大化利潤同時，也最小化潛在損失的方法。
此外，由於一些中國當地金融市場因農曆新年假期而休市，美國的ETF仍在交易。
過去三年來，中國股市一直是全球表現最差的股市之一，原因是長期的新冠疫情封鎖、科技和教育等領域的監管打壓，以及不斷蔓延的房地產危機削弱了投資者的信心。僅今年一年，在香港上市的內地股票指數就下跌了近7%，儘管該指數週三在農曆新年後重新開盤時上漲了1.5%。
價值42億美元的iShares China Large-Cap ETF看漲期權交易量，上週飆升至一年多以來的最高水平，這通常表明投資者對看漲資產的興趣。
專注於中國的200億美元美國上市ETF市場也出現了類似的趨勢，這至少在一定程度上是由擔心錯過任何潛在復甦機會的交易員推動的。
隨着中國加大對國內賣空的限制，選擇國家購買中國最大銀行的股票，甚至更換中國證券監管機構負責人，期權活動有所增加。中國還表示，正在購買本地上市ETF的股票。
儘管看漲期權交易量在假期淡季期間有所回落，但交易員仍在尋找下一個推動股價波動的催化劑，即使投資者的總體情緒仍然不佳。有時，中國的刺激承諾會帶來市場的短暫上漲。在最新一輪措施的推動下，FXI上週漲幅達到4.4%，儘管今年迄今仍下跌5.7%。
由於美國總統大選等風險持續存在，短期合同的購買量增加最多。在未平倉合約最多的10份FXI合約中，有9份是在2月和3月到期的看漲期權，允許持有人購買22至30美元之間的股票。
舉例而言，Evercore ISI建議客戶買入3月28日到期的FXI看漲期權，以利用中國股市的低估值。這爲交易者提供了從現在到3月份期間押注更多刺激措施的途徑，屆時北京將召開全國人民代表大會，高盛集團也大力宣傳中國資產的期權交易。
Evercore股票、衍生品和量化策略高級董事總經理朱利安·伊曼紐爾(Julian Emanuel)表示：「看漲期權的波動性並不昂貴，但卻是發揮這一主題的絕佳方式。風險有限，理論上回報無限。」
然而，美國前總統唐納德·特朗普(Donald Trump)領導下的中美關係緊張記憶，讓人們對臨近美國總統大選的時間範圍的押注望而卻步。
在另一項密切跟蹤的指標中，FXI的一個月看跌期權與看漲期權偏差在最近幾周出現了數次反轉，押注上漲的期權成本高於看跌合約。
TD Cowen股票衍生品策略主管Ling Zhou認爲，這表明交易者一直在利用期權來捕捉反彈。
(來源:Bloomberg)
他預計交易員將爲未來一年中國股市的大幅波動做好準備，並指出，與追蹤標準普爾500指數的SPDR S&P 500 ETF Trust相比，FXI一年期期權的成本處於10年來的高位。
Global X Management Co.新興市場策略主管馬爾科姆·多爾森(Malcolm Dorson)表示：「購買看漲期權是一種無需投入大量資金即可獲得風險敞口的方式。」