智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研報稱，2023年跨境QDII基金業績表現不俗，系海外通脹得到有效控制，市場觸底反彈。AH股短期震盪，投資與上述市場相關性較低的跨境QDII基金，或有助於平抑組合波動。同時歐美緊縮週期接近尾聲、2024年下半年美聯儲降息預期升溫，海外市場可能迎來新一輪的投資機遇，跨境QDII基金投資價值凸現。
公募QDII是公募基金通過公開途徑募集資金設立，藉助QDII渠道投資境外股票、債券等有價證券的證券投資基金。國泰君安將持有A+H股、A+H股基金倉位不超過40%的QDII基金定義爲跨境QDII。截至2023年年末，國內共有跨境QDII基金151只，規模約1485億元。
1)跨境QDII基金分類：①按所投資產類別，可分爲股票、混合、另類和債券型。②按管理模式，可分成主動和被動管理型。③按風格與策略，可分爲寬基、主動選股、行業、主題、風格型。④按國家分，主投美國市場的跨境QDII是當前主流。
2)管理人與競爭格局：頭部集中度高。前五大管理人廣發、博時、國泰、華安、華夏基金旗下跨境QDII規模合計佔比達57%。五家機構產品類型集中在被動股票寬基型，投資區域主要是歐美等發達國家，其中又以佈局美國市場的產品居多。
3)跨境QDII投資者結構：個人投資者是跨境QDII的主要持有人，但2019年以來機構投資者持有佔比呈上升趨勢，尤其是在被動股票寬基型產品中。
4)跨境QDII管理費率：近10年來管理費率明顯下降、託管費率變化較小。主動型產品管理費率明顯高於被動型。按照所投資產類別劃分，截至2023年末，管理費率由高到低依次爲混合型、另類型、股票型、債券型產品。
QDII投資容量測算：
1)公募QDII額度使用情況。由於歐美股市近年漲幅較大，QDII基金規模增長一部分來源於資產增值，一部分來源於投資者申購。因此，①如果某公募管理的QDII總規模超過獲批額度，不一定代表着公司額度不足，可能緣於產品發行較早，基金資產增值較多，公司QDII額度仍有剩餘，具體需進一步諮詢公募基金。②如果當前某家公募QDII基金總規模遠低於獲批額度，則該公募QDII投資額度充沛的可能性較大。南方、嘉實、摩根、交銀施羅德、富國基金等公募剩餘QDII額度或較多。
2)有意向投資的產品申購狀態。如果產品暫停大額申購或暫停申購，則表明剩餘投資額度或不足。
風險提示：本報告結論完全基於公開的歷史數據進行計算，對基金產品和基金管理人的研究分析結論並不預示其未來表現，也不能保證未來的可持續性，亦不構成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業務，不涉及對基金產品的推薦，亦不涉及對任何指數樣本股的推薦。