智通財經APP獲悉，招商證券發佈研究報告稱，根據wind一致盈利預期，全部A股歸母淨利潤增速2023E/2024E分別爲-3.2%/18.4%，對應估值爲15.4X/11.7X，分別對應近十年來分位數爲13.9%/0.5%。剔除金融後A股歸母淨利潤增速2023E/2024E分別爲-3.7%/27.6%，對應估值爲22.6X/15.2X，分別對應近十年來分位數爲11.7%/0.0%。考慮2023年盈利，A股整體估值有較大修復空間。
▍招商證券主要觀點如下：
截至1月31日上午，A股約有51.1%的公司披露了2023年年報業績預告/快報/報告，絕大多數是以業績預告的形式存在。
主板/創業板/科創板/北證業績預告/快報/報告披露比例分別爲52.9%/54.2%/54.3%/4.1%。從業績預告類型來看，目前已經披露業績預告/快報/報告的上市公司預告向好率爲預告向好率爲41.9%，低於中報，但相比去年同期向好率有所提升(業績預告向好類型包含續盈、略增、預增、扭虧等四種類型)。
根據目前披露樣本採用一致可比口徑測算，全部A股/非金融A股2023年年報淨利潤累計同比增速測算值爲-1.6%/-5.0%;
創業板/科創板2023年年報業績增速測算值爲14.7%/-66.3%。(注意：此處測算樣本爲目前已經公佈2023年年報業績預告/快報/報告的上市公司，由於可得樣本有限，因此測算值與真實值存在一定的偏差)。結合工業企業盈利增速，預計A股2023年年報盈利將延續改善趨勢，全A全年盈利增速有望回升至0附近。
目前披露的各行業增速中位數：
美容護理、社會服務、紡織服飾等部分消費板塊，汽車、交通運輸等行業中位數較高。業績超預期個股佔比：銀行、美容護理、汽車、食品飲料、家用電器、輕工製造等業績超預期個股佔比相對較高。
大類行業年報盈利增速強弱：
公用事業>消費服務>中游製造>信息科技>金融地產、資源品、醫療保健。考慮到利潤可持續性、基數大小等因素，年報盈利較好的板塊預計集中在公用事業、消費服務和中游製造領域。
業績韌性較強且景氣度向上的領域集中在：
1. 部分週期/資源品領域(金屬新材料、石油石化、鐵路公路、電力等);2.受益於海外庫存回補的出口鏈和需求持續回暖的出行鏈相關的消費服務行業(如家電、家居、紡服、旅遊、餐飲等);3.受益於國產替代邏輯加強、海外加速擴張的中高端製造業(汽車零部件、航海裝備、電網設備、通用設備、專用設備等);4.業績兌現的部分信息技術領域(消費電子、半導體、通信設備、遊戲Ⅱ等)。
此外其他一些領域的業績也有望改善，如中藥、建築裝飾(境外訂單持續高景氣)、種植業(轉基因產業化提速)、休閒食品、飲料乳品(下游餐飲快速回暖)等，推薦給予關注。
A股2023年多數行業盈利預測增速近期出現下調。
具體行業來看，上調幅度較大的主要有社會服務、公用事業、紡織服飾、計算機、有色金屬等。房地產、農林牧漁、輕工製造、國防軍工、環保、傳媒、交通運輸、鋼鐵等下調幅度較大。
根據wind一致盈利預期，全部A股歸母淨利潤增速2023E/2024E分別爲-3.2%/18.4%，對應估值爲15.4X/11.7X，分別對應近十年來分位數爲13.9%/0.5%。
剔除金融後A股歸母淨利潤增速2023E/2024E分別爲-3.7%/27.6%，對應估值爲22.6X/15.2X，分別對應近十年來分位數爲11.7%/0.0%。考慮2023年盈利，A股整體估值有較大修復空間。
從2024年估值和盈利匹配度來看，多數行業PEG<1，主要有電力及公用事業、基礎化工、鋼鐵、國防軍工、社會服務等行業。
風險提示：
產業扶持度不及預期，宏觀經濟波動。