智通財經APP獲悉，國盛證券發佈研究報告稱，化工盈利能力或已觸底，待投產收尾，有望迎來破曉。2020至2022年，在海外化工品減產、新能源超預期等諸多紅利下，化工板塊迎來了持續數年的高景氣，這導致了在建工程增速於2021Q3開始上行，並已於2023Q1開始拐頭向下。目前，化工擴產情緒已顯著退潮，板塊盈利能力或已築底。週期板塊中，滌綸長絲、螢石、製冷劑滿足格局收斂、行業整體供給新增少、中期盈利向上，行業景氣有望到來。
國盛證券觀點如下：
該行認爲本輪週期可對標2012至2014年，同樣是在需求低增速背景下，供給仍在加速釋放，尚未拐頭。在建工程到固定資產存在約一年半的傳導週期，待固定資產增速進入下行通道(說明產能釋放已進入尾聲)，化工板塊盈利有望迎來值得期待的新一輪上行，化工板塊破曉將至。
重視“景氣賽道白馬”的投資機會。當下，化工價值白馬的成長性仍在持續兌現，估值已進入中長期配置區間。同時，該行提出化工“景氣賽道白馬”的概念，需滿足成長性優異、卡位高估值領域、平臺化佈局、研發體系完善、產品尚未國產化等標準，標的包括新宙邦、萬潤股份、昊華科技、雅克科技、鼎龍股份等。該行認爲，“景氣賽道白馬”有望與價值白馬一同成爲化工板塊的核心資產，在未來實現業績成長與估值抬升的雙擊。
把握科技主線，景氣賽道多點開花。成長板塊中，結合對下游景氣的研判，該行認爲新型顯示、半導體、人工智能等新興科技產業有望成爲2024年化工景氣賽道的投資主線，並將帶來消費電子(OLED、VR/AR/MR)、人工智能(算力相關)、機器人(輕量化)、半導體(晶圓製造和先進封裝)等相關新材料的機會;同時，新能源領域材料的變革迭代從未停止：在光伏中，POE粒子尚未國產化，盈利能力強，有望迎來數年的紅利;在鋰電池中，隨800V快充的滲透，導電炭黑的盈利水平有望大幅提升。
投資建議：2024年化工板塊有望築底復甦，把握三大投資主線。
三大細分週期景氣到來。週期板塊中，滌綸長絲、螢石、製冷劑滿足格局收斂、行業整體供給新增少、中期盈利向上，行業景氣有望到來。具體而言，該行認爲螢石在行業龍頭完成本輪產能擴張後，在需求端的拉動、供給端中小產能的退出下，有望進入高景氣;滌綸長絲龍頭競爭力持續強化，行業持續回暖;製冷劑在執行配額後供給端收縮，價格中樞有望抬升。
風險提示：下游需求低於預期，產品價格波動，國際油價波動，新項目建設進度不及預期，假設和測算誤差風險。