智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告稱，美聯儲1月會議維持政策利率不變，符合預期。貨幣政策聲明暗示，官員們對通脹回到2%目標仍缺乏信心，因此希望保留選擇餘地，而不是急於在3月降息。近期強勁的經濟數據，以及紅海航運中斷帶來的供應鏈風險，是導致美聯儲更爲謹慎的主要原因。如果經濟基礎還很強勁，且供給風險並未徹底解除，那麼通脹壓力重現的風險就不容忽視。預計的基準情形仍是美聯儲或於二季度降息，但全年降息的幅度或沒有市場預測的那麼多。
▍中金主要觀點如下：
本次會議是2024年的第一次會議，市場遍預計美聯儲將維持現有的政策利率不變，但真正的問題是何時降息，以及官員們如何看待市場對於快速降息的樂觀預期。
對於市場的期待，美聯儲在貨幣政策聲明中給出了略偏鷹派的迴應。
聲明指出：“委員會認爲，在更加確信通脹率以可持續的方式邁向2%邁進之前，不宜降息”(The Committee does not expect it will be appropriate to reduce the target range until it has gained greater confidence that inflation is moving sustainably toward 2 percent)。
這句話的意思是，美聯儲對通脹邁向2%有了一定信心，但是信心還不夠大，不足以觸發降息，美聯儲還要再等等看。等什麼呢?一是通脹數據是否能夠像過去幾個月那樣持續下行，二是經濟與勞動力市場的再平衡能否保證通脹不會死灰復燃。
過去數月，美國通脹放緩的速度快於美聯儲此前的預期，但通脹放緩與供給改善有很大關係，特別是供應鏈的修復。
然而，隨着紅海航運中斷事件不斷髮酵，供應鏈的逆風因素開始增多，這增加了商品通脹的不確定性。與此同時，美國經濟數據強勁，上週公佈的2024年第四季度GDP和私人消費支出數據均遠超市場預期，昨天公佈的12月份空缺職位數也意外反彈，表明經濟總需求仍有韌性，勞動力市場的彈性還很強。
可以說，到目前爲止，美國經濟很好地應對了高利率環境，這使得美聯儲在降低利率方面不敢輕易冒進。如果經濟基礎還很強勁，且供給風險並未徹底解除，那麼通脹壓力重現的風險就不容忽視。
基於美聯儲的最新表態，維持此前的判斷：美聯儲或於二季度降低利率，但全年降息的幅度或沒有市場預測的那麼多(詳情參見《美聯儲降息的邏輯、變數與風險》)。
美聯儲主席鮑威爾在記者會上提到，3月份降息並非他的基準情形，這是一個比較明確的信號，表明官員們尚未就降息做好準備。此前美聯儲理事沃勒也曾提到，在本輪週期中，由於經濟和勞動力市場狀況良好，美聯儲沒有理由像過去那樣快速降息(I see no reason to move as quickly or cut as rapidly as in the past)。
美聯儲會議結束後，聯邦基金期貨顯示3月份降息的概率降至35%，但交易員們預測2024年美聯儲仍將降息6次，累計降息幅度達到150個基點。考慮到市場此前持續低估了美國經濟的韌性，最終降息的幅度也可能沒有市場預測的那麼樂觀。