智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，上週，市場在政策底線思維驅動增量資金入場下，初現企穩跡象，籌碼結構較好的方向彈性佔優。臨近年報預告密集披露期，統計了截至2024.1.27的披露情況：①全A整體披露率偏低(19%)，雙創(創業板、科創板)回落較多，央國企披露率2010年來首超民企，全A預告淨利潤增速中位數抬升，主板最高;②可選消費、公共產業等“困境反轉”行業預喜率及淨利潤增速中位數偏高，資源&材料以及TMT“雙低”;③業績預告向好、機構籌碼壓力較小的行業包括輕工、商貿、紡服、美護、非銀，除非銀，年初至1.27均爲負收益。考慮邊際資金、公募籌碼，類滬深300/上證50組合短期或較優。
▍華泰證券主要觀點如下：
整體及各上市板概況：披露率偏低，而預告淨利潤增速中位數回升
截至2024.1.27，①全A、主板、創業板、科創板、北交所的2023年年報預告披露率分別爲19%、19%、21%、19%、3%，除主板較去年同期的17%小幅回升外，其他上市板均回落，其中雙創回落幅度較大。分企業性質看，央國企披露率(19.3%)自2010年來首次超過民企(18.4%)。
②全A、主板、創業板、科創板、北交所業績預告淨利潤增速中位數分別爲47%、52%、30%、42%、57%，多數上市板較去年同期改善明顯。分企業性質看，央國企淨利潤增速中位數回落至47%，民企則大幅回升至46%。總結看，企業尤其是民企預告披露趨於謹慎，業績明顯改善的企業披露積極性更高。
行業趨勢：可選消費、公共產業等預喜率及淨利潤增速中位數較高
分板塊看，①淨利潤增速中位數，金融地產>可選消費>公用事業>中游製造>必選消費>上游資源>TMT>中游材料，前三大板塊分別爲100%、81%、55%。②預喜率，可選消費>金融地產>公用事業>中游製造>必選消費>上游資源>TMT>中游材料，前三大板塊分別爲78%、70%、65%。“困境反轉”板塊如期向好，資源及材料仍有景氣回落壓力，TMT同屬“雙低”品種。
分行業看，業績預告向好(預告淨利潤增速中位數>50%、預喜率>60%)的品種中，考慮機構籌碼仍有出清壓力下的市場偏好，篩選低公募配置係數，包括輕工、商貿、紡服、美護、非銀，除非銀外，年初至今爲負收益。
年報前瞻：可選、公用困境反轉+資源、材料4Q23環比承壓形成一致預期
基於高頻景氣數據及已發佈的業績預告，前瞻邊際變化較大板塊2023年年報：①資源&材料：Q4原油價格下行，石油石化業績環比或收窄，煤炭Q4均價提升，焦煤彈性更大，有色中貴金屬或一枝獨秀，其他品種環比有壓力，化工品淡季成本傳導有阻力，鋼鐵成本端壓制中游盈利，建材或分化較大;
②可選消費：除社服處於傳統淡季外，多數品種Q4內銷景氣逐步改善，輕工、家電等高出口占比行業彈性取決於海外去庫基本到位後的外銷修復彈性;
③公共產業：火電延續改善、核電穩健，快遞量增價減、航空整體仍承壓、港口或有改善，建築盈利預計穩中優增，景氣度韌性較強。
操作策略：重視籌碼，以穩爲主，類滬深300或類上證50配置短期或佔優
市場處於高賠率區間，短期，在政策底線思維驅動增量資金入場下，初現企穩跡象，增量資金主要爲長線資金以及交易性資金。而機構籌碼尚未出清，結構調整仍在進行(在2024.1.23《23Q4籌碼分析：公募偏好品種倉位加速回落》中提示23Q4公募整體倉位環比回升，處2016年高位，偏好品種倉位正在加速回落)，對應市場從企穩到反彈或仍待觀察。
配置上，仍然以穩爲主，重視機構籌碼，兼顧邊際資金屬性，視個體風險偏好高低，類滬深300或類上證50組合短期或仍佔優。
風險提示：
1)統計測算誤差;2)宏觀、市場流動性及復甦不及預期;3)年報前瞻具有時效性，或隨定期報告披露更新。