智通財經APP獲悉，中信建投發佈研究報告稱，對於輕工紡服出口鏈，1)短期催化爲下游客戶處於去庫尾聲、訂單逐步向好，展望24年上半年客戶本身增長恢復或有波折，但是向好趨勢不變;2)長期來看，美國就業市場景氣度高，人均可支配收入繼續提升，伴隨通脹回落，降息週期有望來臨，中長期消費潛力值得期待，DCF視角下出口鏈公司估值有望抬升，風險點在於年底美國大選後關稅是否會變動。
▍中信建投主要觀點如下：
海外下游處於去庫尾聲，低基數下出口訂單有望逐漸改善。
美國零售總額逐步改善，23年12月季調同比爲+4.8%(10/11月分別爲1.3%/3.0%)。從庫銷比看，23年11月傢俱、服裝批發商庫銷比分別爲1.70、2.83(15-19年11月美國傢俱、服裝批發商庫銷比均值分別1.69、2.07)，傢俱去庫快於服裝。展望24年，下游去庫對出口訂單的壓制因素已基本緩解，低基數下，出口有望迎來逐漸改善。
美國通脹逐步回落疊加24年中有望開啓降息，利好地產及消費需求修復。
展望24年，隨通脹數據逐步回落，美聯儲或於年中開啓降息，促進信用擴張和需求增長，消費&美國地產有望迎來複蘇。23年11月美國成屋銷售量同比降幅收窄至-7.3%，23年初起中國傢俱出口同比與美國成屋銷售量同比已呈現同向回升趨勢。
短期復甦力度或有波折，但海外消費力長期保持樂觀，出口鏈板塊估值中樞有望上移。
美國就業市場景氣度延續，勞動力缺口下人均實際可支配收入持續改善，伴隨通脹繼續回落，降息週期有望來臨，短期復甦力度雖或有波折，中長期消費韌性值得期待，DCF視角下部分公司PE有望抬升至15-20倍。
23Q4保溫杯、辦公椅、牀墊等出口亮眼，沙發、服飾回暖。
按照海關總署HS編碼劃分(美元計價下)，其中：1)23年6月以來保持高增：保溫杯(10-12月同比+4%/+21%/+21%)、彈簧牀墊(10-12月同比+18%/+26%/+40% )、辦公椅( 10-12月同比-4%/+27%/+27%);
2)23年11月或12月開始正增長：功能沙發( 10-12月同比-21%/-6%/+10%)、人造草坪( 10-12月同比-1%/3%/25%)、紐扣(10-12月同比-6%/-5%/21%);
3)7月以來逐月回暖目前仍下跌：包括金屬沙發( 10-12月同比-26%/-15%/-6%)、遮陽蓬( 10-12月同比-18%/-17%/-1%)、戶外遊戲裝備(10-12月同比-14%/-17%/-9%)。2023年12月越南出口紡織品同比-1.8%、同比降幅收窄(11月爲-7.1%)，鞋類+5.3%、同比轉正(11月爲-10%)。