FX168財經報社(香港)訊 中國6萬億美元的股票清倉暴露一個痛苦事實， 全球市場對中國經濟前景感到悲觀，信心跌宕至幾十年來的最低點。美媒指出，由於可拉動的槓桿較少，且需要贏得持懷疑態度的投資者基礎，持續的轉變對中國而言將是一項艱鉅的任務。
進入2024年1月，中國基準滬深300指數遭遇大幅拋售，過去三年來暴跌40%，加深了由散戶投資者主導的市場的痛苦。彭博社最先報道了一項由約2萬億元人民幣，約合2800億美元支持的中國救助計劃，以及銀行存款準備金率的突然下調，這表明當局越來越急於遏制股市崩盤。
但彭博社在文章中提到，國際投資者和散戶投資者仍然懷疑這些措施是否足以促使經濟持續反彈。
「與中國長達數年的房地產危機和人口挑戰相比，股市的崩潰可能看起來是一個相對錶面的問題。與房地產相比，股票只佔家庭財富的一小部分，而且沒有跡象表明存在可能危及金融穩定的系統性風險，」報道稱。
「但在對金融評論和經濟數據的控制日益收緊的國家，市場非常公開地提醒人們注意困擾實體經濟的問題，從房價暴跌到貿易緊張局勢加劇。拋售可能會抑制消費者支出和商業投資，使經濟困境變得更加嚴重。」
(來源:Bloomberg)
位於中國東部蘇州的西交利物浦大學國際研究兼職教授Frank Tsai表示，重複中國經濟步入正軌的口號只能做這麼多。
距離中國上次對中國股市表現出如此大的擔憂以來，已經過去近十年了，但2015年的經濟背景卻截然不同。當時，中國還準備向經濟的主要驅動力房地產注入大規模刺激措施，提供超過3萬億元的央行貨幣用於舊公寓樓的拆除和新公寓樓的建設和銷售。當局大幅降息，刺激了消費者支出和商業投資。二孩政策出臺後，重燃了投資者對中國的興趣。
2023年，中國經濟實現約5%的年度增長目標，但也遭遇亞洲金融危機以來最嚴重的通縮。去年12月份房價跌幅創近9年來最大，出口陷入困境，人口不斷減少，還有大量失業的畢業生。
更重要的是，儘管中國似乎願意幹預以支持市場，但他們已明確表示不再使用債務刺激來推動房地產行業和更廣泛的經濟增長。政策措施一直很溫和，國家安全正成爲與經濟增長同等重要的優先事項。
Rayliant Global Advisors Ltd首席投資官Jason Hsu表示，中國的政策轉變導致信貸從市場上撤出，因爲大量貸款與房地產掛鉤。這意味着，當前經濟低迷的規模遠大於房地產。
「它對財富產生全面的負面影響，導致信心下降，更廣泛的基礎上加劇對未來的悲觀情緒，」他說。
(來源:Bloomberg)
隨着市場情緒跌至幾十年來的最低點，針對中國經濟是否會超越美國，或者是否會陷入20世紀90年代日本那樣停滯的爭論日益激烈。
彭博社續稱，這些問題越來越難回答，中國加強了對有關中國經濟步履蹣跚的敏感或不雅信息的限制。官方房地產市場統計數據描繪的景象比實際情況更爲樂觀，而且各個城市和地區的情況各不相同。股市數據提供了一個瞭解正在發生的事情的窗口，而這些數據更難以操縱，即使中國股市與長期經濟表現之間的聯繫充其量也是微弱的。
中國經濟衰退到來之際，標準普爾500指數飆升至新高，日本日經225指數創下34年來新高。
「過去一年股市的下跌，顯然是對中國經濟的判斷，」香港龍洲經訊中國研究副總監克里斯托弗·貝多爾(Christopher Beddor)表示。「當名義經濟增長加速時，中國股市往往會上漲，但中國和外國投資者都得出結論，目前這種情況不太可能發生。」
(來源:Bloomberg)
文章指出，中國的緊迫跡象越來越明顯，中國國務院總理李強本週早些時候呼籲採取「有力」行動穩定市場。
正在考慮的2800億美元市場救助計劃和宣佈的存款準備金率下調，可能有助於爲當前危機奠定基礎。2015年，中國允許主要穩定工具中國證券金融公司使用高達3萬億元的借入資金直接購買股票。購買量使市場區間波動，直到2016年中期經濟開始好轉時，價格纔開始回升。
但這一次，投資者表示，他們需要看到中國採取更多具體行動來提振增長，以及政策轉變以推動市場持續反彈。
報道寫道：「中國需要實施其所暗示的宏觀經濟刺激措施，特別是增加政府借貸和支出，這將有助於提振內需。細節要等到3月初的年度立法會議、政府發佈工作報告時纔會公佈。央行需要通過降低利率和存款準備金率，來讓借貸變得更加容易。」
「投資者也在尋求遏制日益惡化的房地產低迷的措施，可能需要採取進一步措施來解決開發商的融資問題和未完工的公寓項目，央行支持建設項目的資金備受期待。」
近年來，一系列旨在從環境保護到縮小貧富差距的行動，給中國企業帶來了沉重打擊。改善私營企業的環境，包括更好地保護產權，以及允許更多市場力量配置資源的政策，將是緩解私營企業家之間不信任的關鍵。
此外，投資者希望中國緩解貿易緊張局勢並改善與包括美國在內的其他主要經濟體的關係。 新加坡海峽投資控股公司(Straits Investment Holdings)基金經理曼尼什·巴爾加瓦(Manish Bhargava)表示：「恢復信心和實現股市持續反彈的道路可能是漸進的，需要中國當局的持續努力。」
(來源:Bloomberg)
到目前爲止，還沒有明確跡象表明北京將做出任何這些改變。中國高層曾強調，需要促進更可持續的增長模式，避免重蹈之前經濟衰退的覆轍，當時大規模刺激措施提振了短期增長，但卻給經濟帶來了巨大的債務負擔。儘管如此，一些投資者仍然希望嚴峻的經濟狀況能夠引發方向的改變。
「中國已經表明，當形勢需要迅速採取行動時，他們可以迅速採取行動，回想一下新冠疫情封鎖的突然結束。如果他們選擇這樣做，就能扭轉局面。」道爾頓投資有限責任公司董事長Belita Ong表示。
股票投資者已經瞭解到，政策制定者可能不會認同他們對經濟的看法。
在最近的一次會議上，中國人民銀行(中國央行)副行長陸磊被問到他是否是投資者，以及他是否能理解那些在市場暴跌期間遭受苦難的人。據一位不願透露姓名的知情人士透露，陸磊稱這是一個棘手但「公平」的問題。
上海半夏投資管理中心創始人李蓓表示，觀點出現分歧的部分原因可能是當局優先考慮根據價格變化調整的實際經濟增長數據，而市場更關心名義擴張，而名義擴張因通貨緊縮而放緩。
由於可拉動的槓桿較少，且需要贏得持懷疑態度的投資者基礎，持續的轉變對北京來說將是一項艱鉅的任務。
Natixis SA首席亞太經濟學家Alicia Garcia Herrero表示：「情況比2015年要困難得多。」
「他們需要拿出一個大的刺激方案，我不知道他們是否有財政空間，也不知道他們是否可以降息到足以實現這一目標。」
「所以，做好準備，我們應該繫緊安全帶。」#中國經濟#