智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，23Q4公募基金倉位環比回升，仍處於2016年以來高位水平，農林牧漁/電子等配置係數提升幅度居前，電力設備/醫藥/食品飲料等公募傳統重倉行業配置係數均已降至歷史中樞位(自2016年來)。分三類資產看：①微盤&紅利：微盤股倉位環比回落但仍處於歷史高位，紅利資產倉位處於80%分位數，其中石化/煤炭/公用事業配置係數分位數均較高;②大盤成長：電子/電力設備/醫藥/美容護理配置係數分位數均已回落至歷史中樞水平，其中醫藥/電子已連續兩個季度加倉;③主題TMT：TMT倉位內部此消彼長，23Q4計算機、傳媒、通信繼續減倉，而減倉AI的基金主要加倉電子(半導體)。
▍華泰證券主要觀點如下：
23Q4公募雙創配置強度回升，港股整體配置強度環比持續下降
23Q4，新成立偏股型基金660億份，較23Q3(677億份)環比小幅下降。目前23Q4基金季報已披露結束，數據顯示主動偏股型基金持有股票規模相比23Q3環比提升10%，倉位上升0.5pct，而港股倉位相比23Q3(5.3%)則環比持續下行0.4pct。
分板塊佔比來看，主動偏股型基金加倉創業板、科創板，減倉主板，23Q4主板、創業板配置係數仍在2010年以來均值下方，而科創板配置強度達到歷史高點。23Q4，重倉前50的標的持倉市值佔偏股型基金重倉股市值43.8%，環比基本持平，重倉前100標的的市值佔比爲56.2%，環比下降0.6pct。
加倉半導體的基金主要減倉AI，加倉紅利/消費電子基金多偏價值型
考慮23Q4倉位變化較爲明顯的基金：①加倉醫藥的主要爲全行業配置的基金，加倉電子的主要爲主題基金，②加倉醫藥的基金其醫藥倉位與食飲&電新倉位呈現明顯的“蹺蹺板效應”，③加倉半導體的基金主要減倉了AI，加倉消費電子的基金主要減倉食品飲料、汽車，④加倉紅利行業的基金所屬風格廣泛，主要來自於偏價值的基金，⑤23Q4大幅加倉、且可能仍具備加倉空間的基金(23Q3權益倉位>30%，4Q23倉位環比提升10pct以上，23Q4權益倉位<80%)23Q4主要加倉家電/醫藥/煤炭/農林牧漁，⑥此外，23Q4基金對出口鏈、紅利鏈的配置環比提升，對出行鏈、地產鏈的配置環比回落。
TMT中加倉電子減倉AI，且剔除主題基金後電子配置係數分位數回落
23Q4公共產業配置係數分位數有所回落，但仍在高位(79%)，其中公用事業處於近五年來77%的位置;製造配置係數分位數環比回落，其中機械是主要加倉方向，機器人配置係數分位數爲100%，光伏內部分化，減倉組件、輔材，加倉逆變器;
TMT配置係數環比回升，減倉AI而加倉電子，23Q4電子配置係數處於近五年中樞位(剔除主題基金後，分位數有所回落→電子主要由主題基金加倉)，內部結構上，消費電子、半導體配置係數分位數回升至39%、77%(剔除主題基金後，半導體配置係數分位數回落)，AI配置係數分位數回落至26%位置，其中傳媒回落至3%，通信仍處於90%以上。
23Q4公募加倉消費板塊，大金融板塊配置係數降至歷史低點
23Q4消費板塊配置係數分位數環比回升，位於過去5年53%分位數，醫藥、農林牧漁板塊配置係數環比大幅上升是主因。醫藥當前配置係數位於2016年以來42%的分位數，內部來看醫療器械是23Q4的加倉方向，在剔除掉主題基金後，醫藥配置係數有所回落→醫藥主要由全行業配置的基金加倉;
食品飲料當前配置係數回落至2016年以來42%的分位數，白酒同步回落;23Q4週期板塊的配置係數分位數回落至47%，其中煤炭、有色金屬(主要爲銅)加倉幅度居前，建築材料環比回落至3%的分位數;23Q4金融板塊配置係數分位數環比回落至0%的歷史低位，主要板塊配置均有回落。
風險提示：
基金重倉股與實際持倉存在差異;測算誤差。