智通財經APP獲悉,博彩股早盤普跌,截至發稿,美高梅中國(02282)跌4.55%,報9.85港元;銀河娛樂(00027)跌3.25%,報38.7港元;新濠國際發展(00200)跌3.2%,報4.84港元;澳博控股(00880)跌3.1%,報2.19港元。
華泰證券指出,六家博企利潤率的恢復存在差異。美高梅EBITDA margin已超過疫情前水平;金沙和永利也恢復到接近疫情前水平;銀河因博彩轉型,吸引遊客成本較高,利潤率仍與疫情前水平有差距;新濠、澳博新物業爬坡,盈利有待提升。
該行表示,散客化已是大勢所趨,未來演唱會等非博彩活動或是吸引新旅客和回頭客的關鍵手段,但或將增加運營成本。此外,國內遊客有更多選擇,博企仍需加大自身競爭力。考慮到澳門博彩行業歷史平均EV/EBITDA爲13-14x,轉型後估值將更接近Vegas以旅遊爲主的模式,因此我們認爲行業長期估值爲9x左右。