智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告稱，國家統計局近日公佈12月社零及四季度經濟運行數據：12月社零總額4.4萬億元，同增7.4%，19-23CAGR爲2.9%，複合增速環比放緩0.2ppt;四季度全國居民可支配收入同增6.4%，環比擴大0.5ppt。據24年春運形勢及工作安排新聞發佈會，綜合運輸春運工作專班預測24年春運期間(1月26日-3月5日)內大概有90億人次出遊、探親、休閒等，可能創歷史新高。該行認爲，春節消費旺季臨近，疊加居民消費信心邊際回暖，短期消費有望出現反彈。
中金點評如下：
社零複合增速進一步收窄。
12月，社零19-23CAGR環比收窄0.2ppt至2.9%，分品類看，絕大部分品類的複合增速均邊際走弱，該行認爲或與流感及降溫降雪天氣等短期因素有關。據中國國家流感中心，南北方哨點醫院流感感染率在12月10日所在周階段性達峯;此後，12月14-24日全國範圍內出現極端寒冷天氣1。
CPI同比降幅從-0.5%收窄至-0.3%，環比從-0.1%轉正至0.1%。
扣除能源的工業消費品價格環比增速由11月的-0.1%轉正至0.3%，但或主要反映23年“雙十一”運動、美妝等品類促銷力度強於往年。服務消費價格環比略好於季節性(16-22年均值)，但同比弱於季節性，或受流感和天氣因素擾動。旅遊價格在元旦及火熱的冰雪出行催化下仍環比上漲0.1%，好於季節性。23年是疫後第一年，節假日的服務消費需求脈衝效應明顯，波動也大於往年。該行認爲，春節臨近有望帶來短期的需求反彈。
基數走低帶動出口同比進一步走闊。
12月以美元計價出口同比+2.3%(11月+0.5%)，高於Bloomberg預期的+1.6%，進一步改善或因基數走低(22年12月-12.6%，較11月的-10.4%走闊)。該行認爲海外消費企業庫存基本健康，疊加美國消費市場短期內或仍有韌性，24年出口或將溫和改善。
向前看，春節消費旺季臨近，疊加居民消費信心邊際回暖，短期消費有望出現反彈。
據24年春運形勢及工作安排新聞發佈會，綜合運輸春運工作專班預測24年春運期間(1月26日-3月5日)內大概有90億人次出遊、探親、休閒等，可能創歷史新高。據北京大學國家發展研究院，儘管居民整體消費信心仍偏弱，但在3-4Q23持續回升，從分項看，對未來一年的信心在食品、旅遊、日常娛樂、購物等領域都持續回升。該行認爲，高漲的出遊熱情疊加低位企穩並開始回暖，有望帶動消費階段性反彈。
當前時點推薦三類標的：
第一類是中國消費產業出海代表公司，名創優品(09896)、石頭科技(688169.SH)、海爾智家(600690.SH)等;
第二類是產品更具性價比優勢的公司，華住集團(01179)、百勝中國(09987)等;
第三類是基本面紮實，估值回調到位，有望持續增長的高景氣賽道龍頭公司，波司登(03998)、海底撈(06862)、鉅子生物(02367)、海信家電(000921.SZ)等。
風險提示：消費力修復不及預期;行業競爭加劇。