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霸菱2024年全球高收益市場展望:BB級美債具有相對吸引力

發布 2024-1-10 下午01:42
© Reuters.  霸菱2024年全球高收益市場展望:BB級美債具有相對吸引力
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智通財經APP獲悉,霸菱在2024年環球高收益市場展望中稱,BB級別美國債券目前的票息率爲7%至8%,但由於票息及本金償還的合約性質,相較於標普500指數等股票市場的回報率,BB級別美國債券回報率具有相對吸引力,標準普爾500指數的長期回報率約爲10%或11%。收益率處於這樣的水平下,無需通過承擔額外的信貸風險來追求收益率。該機構認爲,息差和收益率較高的中短期貸款存在獨特的投資機遇。

貸款市場方面,BB級別貸款的票息率約爲7.5%至8%,而這個市場違約率歷來都非常低。貸款市場的其他領域也存在投資機會。

對於未來會否出現大型違約潮,霸菱指,如果經濟出現衰退或大幅放緩,這將是歷史上最被廣泛預測的經濟衰退之一。因爲全球市場具有前瞻性,價格已反映了經濟低迷的情況,所以在未來12至18個月,大部份可能出現違約的信貸交易價格相對於面值可能會存在大幅折讓,而目前市場提供的高收益率或有助於消化確實會發生的違約事件。

與此同時,全球高收益債券市場的質量在過去10年已顯著提升,這也是霸菱認爲不太可能出現大範圍違約的另一原因。例如,BB級別債券目前佔市場約一半,而十年前只有40%。違約風險相對較高的CCC級別債券目前僅佔市場的10%,而在2008年金融危機後卻佔超過20%。所以,儘管違約率可能會從目前的較低水平有所上升,但高收益債券市場整體表現穩健。

霸菱又指,在新冠疫情爆發期間,超過2000億美元投資級別信貸被下調爲高收益。隨後,高收益債券市場的規模下跌約3500億美元,其中2300億美元屬於“明日之星”(即由於發行人信貸質素好轉,獲信貸評級機構調高債券評級的企業),爲技術面帶來利好因素。該行預計“明日之星”在2024年的規模仍然高於“墮落天使”(即原來爲投資級債,後來遭到降評爲非投資等級債),但技術面支持則可能較過去18個月少。

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