智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，考慮到宏觀經濟政策效果顯現存在的滯後性，當前工程機械正處於需求底部，後續隨着政策的託底效應，設備利用率有望回升，工程機械行業需求有望得到邊際修復。此外，假設挖掘機的使用週期7-9年，據該行測算，2023-2026年我國挖掘機更新需求分別爲7.9/9.3/14.3/20.0萬臺，工程機械更新需求有望從2024年開始進入上行週期。
光大證券觀點如下：
財政加大基建投資力度，工程機械需求有望隨之邊際修復
爲鞏固經濟恢復發展基礎，中央財政積極發力，加大對基建投資力度。根據光大證券宏觀團隊，2024年專項債提前批有望下達，爲穩定基建投資和2024年開年經濟做好跨年安排;一萬億元新增國債將重點支持水利等八個重點領域，隨着資金陸續到達地方，將持續轉換爲實物投資;2023年12月中央經濟工作會議指出，要合理擴大地方政府專項債券用作資本金範圍，完善投融資機制，支持社會資本參與新型基礎設施等領域建設，進一步提高政府投資的槓桿效應。考慮到宏觀經濟政策效果顯現存在的滯後性，當前工程機械正處於需求底部;後續隨着政策的託底效應，設備利用率有望回升，工程機械行業需求有望得到邊際修復。
工程機械國內需求處於週期低點，後續更新需求有望見底回升
以挖掘機銷售數據爲例，我國挖掘機銷量自2021Q1以來進入下行週期，2023年1-11月我國挖掘機累計銷量同比下降27.1%，較2021年同期下降44.1%，行業仍處於築底階段。假設挖掘機的使用週期7-9年，根據該行測算，2023-2026年我國挖掘機更新需求分別爲7.9/9.3/14.3/20.0萬臺，工程機械更新需求有望從2024年開始進入上行週期。
重點拓展海外市場，國內工程機械企業迎來全新發展機遇
2023年我國工程機械出口整體保持高速增長。在“一帶一路”沿線國家，我國工程機械2023年出口金額合計99.19億美元，佔全部出口額的47.8%，同比增長53.3%。另外，中國工程機械企業還在印尼、中東、非洲、歐洲等市場積極佈局，建立本地化營銷網絡，隨着出口和“一帶一路”趨勢加強，對於工程機械行業發展增速拉動會愈發明顯。展望2024年，美國推進製造業迴流、沙特未來新城建設、印尼和南美採礦需求激增都對工程機械帶來了較好的促進作用。
公司層面，23年我國工程機械龍頭企業海外營收均保持了較快增速，其中三一重工、徐工機械、中聯重科23H1海外營收分別爲224.7/209.0/83.7億元，同比增長35.9%/33.5%/115.4%。國內工程機械企業的出口佔比在近幾年有持續的顯著提升，但距離海外龍頭卡特彼勒、小松仍舊有較大差距。
風險分析：基建投資力度不及預期，工程機械海外出口不及預期，行業價格競爭加劇