智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，1月9日旅遊板塊大漲，該行分析與元旦數據較優、冰雪遊主題性催化、春節預期升溫等因素有關。展望2024年旅遊市場，該行認爲國內遊雖然預計在基數效應下增速將回落，但需求仍將保持穩健;出境遊恢復趨勢明確，簽證政策利好、春節假期時間較長有望推動春節出境遊市場迎來超預期表現。建議關注旅遊相關的OTA、出境遊、酒店、景區、免稅板塊。
中信證券觀點如下：
多重催化推動上漲，旅遊市場預期升溫。
元旦假期後旅遊板塊股價呈現向上趨勢，1月9日旅遊板塊大漲引發市場較高關注，當日長白山(603099.SH)、大連聖亞(600593.SH)、九華旅遊(603199.SH)漲停，天目湖(603136.SH)、峨眉山A(000888.SZ)漲。該行分析催化因素包括：
1)元旦數據提供信心：元旦假期國內旅遊人次恢復至109.4%、旅遊收入恢復至105.6%，中個位數的增速符合預期，且收入恢復度達疫情以來新高，國內旅遊消費需求呈現韌性。其中景區數據較超預期，相較2019年，天目湖客流增長60%+、收入增長80%+，溫泉火爆;三特索道客流增長119.7%、收入增長93.0%;黃山客流增長約42%。
2)以冰雪遊爲首的主題性出遊帶動：中國旅遊研究院預計2023-24冰雪季我國冰雪休閒旅遊人次有望首次超過4億(2022-23冰雪季爲3.12億)，冰雪休閒旅遊收入有望達5500億元(2022-23冰雪季爲3490億元)。近期冰雪遊以及東北遊熱度高漲，元旦假期哈爾濱市客流及旅遊收入均達歷史峯值，長白山客流較2019年增長122%，北大壺、亞布力、長白山Club Med冰雪度假村12月29日至31日平均入住率達95%+。
3)OTA預訂數據亮眼，恢復度持續領先行業：根據攜程數據，元旦國內跨年旅遊訂單量同比增長168%，其中國內酒店訂單量同比增長177%。出境遊訂單量同步增長388%，該行推算攜程出境機票預定量恢復至2019年元旦假期的約九成，恢復度相較Q3暑期旺季進一步提高。根據同程數據，元旦假期同程旅行平臺酒店、機票、火車票、景區門票、用車等業務預訂量均創下歷史同期新高：國內酒店間夜量同比增長100%，該行推算較2019年同期增長超過100%，平均酒店價格增長10%~15%;國內機票銷量同比增長10%~15%，火車票銷量同步增長30%;國際機票銷量同比增長6倍、國際酒店銷量同比增長240%。
4)春節出行預期升溫：民航局預測春運期間民航運輸旅客量將達8000萬人次，同比增長44.9%、較2019年同期增長9.8%，日均200萬人次有望創歷史新高。據民航局預測，國內線方面，三亞、海口等南方旅遊城市，以及東北、新疆等地的冰雪旅遊城市旅客量將顯著增長;國際線方面，日韓、東南亞等周邊國家將成爲出行熱點。
國內遊需求預計穩健，出境遊恢復趨勢明確。
國內遊：元旦數據初步檢驗旅遊消費具有韌性，且收入端恢復度達疫情以來假期新高。短期看，今年春節假期長達8天(若除夕休假則爲9天)，或帶動旅遊市場景氣度上行。中期看，旅遊仍是居民美好生活的剛性需求，根據中國旅遊研究院預測，2024年國內旅遊出遊人數/旅遊收入將分別超過60億人次/6萬億元，該行測算同比均超20%，分別恢復至2019年的約100%/105%。
出境遊：根據中國旅遊研究院預測，出入境市場可能還需要4-5個季度恢復至上一個週期的高峯值，因此2024-2025年屬於出入境實質性恢復的關鍵窗口期，復甦趨勢較明確。短期來看，國際航班持續恢復，2024以來國際航線/地區航線航班量恢復度均值約爲66%/67%。並且此前簽證層面亦釋放諸多利好，例如2023Q4馬來西亞、新加坡宣佈將對中國遊客實施30天免籤，2024年初泰國總理表示中泰兩國將從3月起永久互免對方公民簽證，因而該行預判春節假期東南亞出境遊市場有望超預期。
投資策略：
旅遊雖然屬於可選消費，但已越來越成爲居民美好生活的剛性需求。元旦數據整體較優，熱門景區客流強勁，也在一定程度上驗證旅遊消費需求具有穩健性。展望2024年出行市場，預計國內遊在基數效應下增速將回落、迴歸常態化，但該行認爲總體需求有望保持穩定，且不乏主題性催化;出入境旅遊恢復仍是較明確的趨勢，短期看春節假期出境遊數據有望超預期。建議關注旅遊相關的OTA、出境遊、酒店、景區、免稅板塊。
風險因素：經濟增速下行超預期，消費降級趨勢超預期;境內外出行政策超預期變動風險;出境簽證辦理政策超預期變動風險;境外航空運力恢復不及預期等。