智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，預計2024年金屬行業行情發展將呈現如下特徵：1)流動性主導特徵延續，利好貴金屬和銅產品價格;2)國內穩增長政策推動、海外補庫存以及供應擾動加劇或帶動工業金屬供需格局修復，有助於鋼鐵和電解鋁等板塊觸底反彈;3)電池金屬消化價格高位風險，有望隨產業鏈整體回暖出現局部反彈;4)圍繞汽車、消費電子、AI、氫能、核能等方向的金屬材料及加工方向預計持續活躍。建議圍繞上述邏輯進行配置。
▍中信證券主要觀點如下：
流動性主導的行情在2024年預計延續。
預計2024年全球多數金屬的供需基本面仍不樂觀，如銅、鋁、鋼材等品種將延續供需雙弱態勢，鋰、鎳等電池金屬供應過剩的擔憂仍不會消除。
在此背景下，預計圍繞美聯儲降息以及美元指數下行的交易邏輯將在2024年延續，受益於流動性寬鬆的貴金屬和銅價格或在2024年保持上漲或堅挺，預計2024年黃金價格運行區間爲2000-2300美元/盎司，銅價中樞有望上行至9000美元/噸，同時建議關注白銀的價格彈性。
供給擾動不容忽視，低庫存狀態爲金屬價格提供有效支撐。
2023年底以來，多個金屬供應端擾動呈現加劇趨勢，如海外銅礦企業大幅下調2024年產量指引，非洲政局動盪導致天然鈾供應生變以及紅海運輸干擾等。
同時當前國內主要工業金屬如銅、鋁、鐵礦石等庫存均處於歷史低位，若供應端擾動加大，相關產品的價格彈性或將被激發，如近期天然鈾價格已創出2008年以來高位並有望繼續上行。當前全球各國均強化資源管控，金屬礦產資源的戰略價值持續提升。
政策支持以及產業鏈補庫或帶來金屬超預期的需求韌性。
儘管當前市場對2024年主要金屬的需求展望偏悲觀，但受益於國內穩增長政策的持續推出，歐美市場的補庫存行爲以及海外新興市場需求的持續強勁，市場普遍擔憂的地產領域消費拖累或將維持在可控範圍，預計汽車、電子產品等大宗消費品銷量將穩步回升，以光伏、鋰電爲代表的新興需求則有望延續高景氣度，2024年工業金屬的需求或繼續呈現超預期韌性。
預計2024年鋁價運行區間爲18000-20000元/噸，鋼價中樞爲4200-4500元/噸，較2023年上浮300-600元/噸。
電池金屬價格處於底部區間，2024年或存在反彈機遇。
預計電池相關金屬如鋰、鎳、稀土等在2024年將延續供應過剩態勢，產品價格下行壓力依然存在。但隨着相關產品價格的快速下跌，尤其是鋰價跌至10萬元/噸以下，價格的高位風險得到有效釋放，成本優勢和成長性突出的企業具備一定的左側佈局價值。在市場風格切換和鋰電產業鏈回暖的契機下或出現明顯的反彈行情。
金屬材料板塊投資圍繞消費復甦和新興產業兩大主線。
汽車和消費電子是穩定消費的兩大抓手，汽車建議圍繞輕量化和智能化兩條主線，消費電子則把握鈦材和摺疊屏的技術發展趨勢。新興產業應關注AI、氫能、核能、機器人等領域。對應的金屬材料和加工方向包括車用鋁材、稀土永磁、金屬軟磁、高端銅合金、鈦材及加工，MIM、鎵鍺半導體材料、鉑族金屬等方向。
投資策略：
市場對於供需格局的擔憂使得流動性主導的行情在2024年預計延續，貴金屬和銅依然是重點的推薦方向。同時在國內政策推動、海外補庫存以及新興領域需求延續高景氣度等因素推動下，2024年主要金屬需求韌性或超預期，疊加供應擾動加劇的影響，市場當前的悲觀預期或將得到修復。電池金屬左側佈局。金屬材料和加工方向建議圍繞消費復甦和新興產業兩大方向。
風險因素：
金屬價格大幅下跌的風險;國內經濟復甦程度不及預期的風險;海外經濟衰退的風險;美聯儲降息程度不及預期的風險;上游供給增長速度超預期風險;企業海外資產的經營風險;企業新增產能建設進度不及預期的風險;行業政策超預期變化所帶來的風險;安監、環保形勢嚴峻程度超預期的風險。