智通財經APP獲悉，開源證券發佈研究報告稱，隨着美聯儲降息預期強化疊加歐洲市場庫存持續去化，全球便攜式儲能需求有望恢復平穩同時在供給端隨着外部融資環境收緊，部分行業新進入者競爭策略有望收緊，便攜式儲能行業從供需兩端均將迎來行業拐點。頭部企業憑藉資金優勢、此前積累的品牌與渠道優勢其市佔率有望逐步提升。受益標的頭部便攜式儲能企業華寶新能(301327.SZ)，利用原本發電機銷售渠道的企業神馳機電(603109.SH)，具備豐富消費電子類產品銷售經驗的企業安克創新(300866.SZ)。
開源證券觀點如下：
多重積極因素積累，便攜式儲能行業拐點已至
2023年便攜式儲能消費需求受美聯儲持續加息、歐洲庫存高企等多重不利因素影響，便攜式儲能產品相比2022年出現了一定幅度的下滑。同時，受此前行業高增長預期影響，行業新進入者持續增長，2023年行業競爭持續激烈，其他品牌銷售收入佔比由2022年的31%提升至2023H1的41%，行業競爭持續加劇，多數頭部企業份額均實現一定程度的下滑。不過隨着美聯儲降息預期強化疊加歐洲市場庫存持續去化，全球便攜式儲能需求有望恢復平穩同時在供給端隨着外部融資環境收緊，部分行業新進入者競爭策略有望收緊，便攜式儲能行業從供需兩端均將迎來行業拐點。頭部企業憑藉資金優勢、此前積累的品牌與渠道優勢其市佔率有望逐步提升。受益標的頭部便攜式儲能企業華寶新能，利用原本發電機銷售渠道的企業神馳機電，具備豐富消費電子類產品銷售經驗的企業安克創新。
供需兩難，2023年便攜式儲能行業出現顯著下滑
需求端，受美聯儲持續加息影響，便攜式儲能主力消費市場美國、日本等地需求均出現一定程度的下滑。同時受能源危機影響庫存積壓問題嚴重的歐洲市場在2023年持續去庫，2023前三季度行業需求受到了較大程度的抑制。同時在供給端，受行業高增長吸引，2023年行業新進入者持續增長同時頭部企業也陸續通過擴大營銷投入的方式搶佔市場份額，行業競爭持續白熱化，行業整體盈利能力被顯著壓縮。整體供需兩難背景下，頭部便攜式儲能企業也承受了較大壓力。
不利因素淡化，便攜式儲能行業有望迎來拐點
伴隨美聯儲降息預期強化、歐洲去庫持續消化與美國加州等地對柴油機產品禁售帶來的便攜式儲能替代需求，便攜式儲能行業需求有望觸底回升，到2026年行業市場空間有望超250億美元，2023-2026年三年複合增速有望達38.8%。同時在供給端，隨着外部融資環境收緊及銷售渠道拓展，行業准入壁壘有望進一步抬升。頭部企業在線下、線上多渠道拓展優勢有望進一步凸顯，行業格局有望再次由分散走向集中。長期來看，便攜式儲能產品在戶外與應急備電滲透率仍具備大幅提升空間，到2026年戶外與應急備電場景便攜式儲能產品滲透分別有望達15.9%與19.4%。頭部具備品牌效應與渠道優勢的便攜式儲能企業有望實現業績穩步提升。
受益標的：
隨着便攜式儲能行業需求復甦、原材料價格下降與競爭趨緩，預計行業整體盈利水平將有所修復。受益標的銷售渠道佈局領先的頭部便攜式儲能企業華寶新能，利用原本發電機銷售渠道的企業神馳機電，具備豐富消費電子類產品銷售經驗的企業安克創新。
風險提示：便攜式儲能產品需求不及預期;行業競爭格局持續惡化。