智通財經APP獲悉，中信建投發佈研報表示，當前電動工具行業正處於底部拐點階段。行業需求量緊跟美國地產週期變動、且具備鮮明的綁定渠道特點，2023年以來新建房屋增速快速反彈，成屋銷售邊際好轉，疊加2022Q2以來美國主要零售商庫存狀況迴歸至合理位置，電動工具週期底部已現，需求有望進入復甦通道。
中信建投的主要觀點如下：
電動工具週期位置：底部拐點，逐步佈局。23Q4以來美聯儲加息週期接近尾聲，地產壓制減弱，千禧一代提供的剛需增長爲美國地產提供託底支持，下游電動工具行業迎來複蘇積極信號。本篇報告我們深度覆盤近50年來美國房地產與電動工具週期走勢，探尋總結電動工具投資週期之錨，力求幫助投資者更好把握電動工具行業的投資節奏。
電動工具投資之錨——美國地產週期+零售商庫存週期。①電動工具行業的週期性主要體現在需求量緊跟美國地產週期變動，覆盤近20年曆史數據，龍頭創科實業的營收波動與美國地產成屋銷售波動趨勢幾乎同頻，故美國地產週期位置可作爲預判上市公司業績未來變動的先行指標。21H2以來美國成屋銷售增速已跌至歷史低位水平，2023年新建房屋增速快速反彈，成屋銷售邊際好轉，電動工具需求有望伴隨美國地產修復而進入復甦通道。②電動工具行業具備鮮明的綁定渠道特點，頭部家居零售商的補庫、去庫計劃與進度可作爲下游電動工具龍頭業績預測的重要觀測指標。22Q2以來美國主要零售商庫存狀況迴歸至合理位置，電動工具週期底部已現靜待拐點。股價層面，從過往歷史看美國成屋銷售與創科實業市值成明顯正相關，且時間節奏上基本同頻，電動工具估值主要跟隨美國地產銷售表現。
如何把握美國房地產復甦節奏？——把握利率走勢+住房政策支持。歸納過去50年美國房地產週期特點：（1）時長上呈現熊短牛長；（2）與長端抵押貸款利率整體呈反方向變動，美國房地產週期與貨幣政策高度相關。覆盤1971年以來的房地產牛熊週期，在利率轉向後的4-6個月，房地產出現週期拐點；（3）歷屆政府的住房支持計劃是市場提振的重要驅動。當前經濟背景與1980年代滯漲時期較爲接近，聯邦基金利率下降疊加減稅，解除FHA貸款利率限制”等政策組合拳帶動80年代初美國地產市場企穩回升。
住房自有率提升+千禧一代剛需提升，長期看多美國房地產。①美國住房自有率目前處於60%-70%區間，提升住房自有率爲美國曆屆政府的普遍目標。拜登政府於21年後先後發佈多項住房支持計劃，大力度鼓勵住房相關投資與新建住房。② 1998年-2006年的新生人口的增加預示着未來將有更多年輕家庭和首次購房者進入市場，從而提高對各類住房的需求。同時美國作爲移民國家，有持續的移民流入。50年來，美國勞動力人數不斷增長，爲房地產市場帶來持續需求。