2023年12月1日，新蛋(NEGG.US)盤中股價一度達到1.82美元，漲幅高達44.4%。這並非市場的“一時興起”，一個月前，這家北美電商平臺公司的股價最低跌至0.52美元，創下上市以來的新低。不過隨後新蛋股價持續拉高，一個月內從0.52美元衝至1.82美元，單月漲幅達250%。
雖然後續新蛋股價有所回落，但2023Q3財報的披露似乎又給“泄力”的股價打上了一針腎上腺素，只是不論從財務還是業務角度來看，新蛋的表現都難稱亮眼。
股價向上，財務向下
智通財經APP瞭解到，12月22日盤後，新蛋公佈了其截至2023年9月30日的9個月業績。財報公佈後，新蛋股價在後續4個交易日中實現4連漲。只是，此次Q3財報數據似乎並不足以支撐市場如此正面的反饋。
財報顯示，截至2023年9月30日的9個月內，新蛋GMV爲12.65億美元，同比降低20.2%;公司當期銷售額也因此跌至10.41億美元，同比降低16%。
與此同時，公司當期毛利潤爲1.18億美元，同比下降24.7%;同期調整後EBITDA降至負1700萬美元，上年同期爲負450萬美元。而公司淨虧損則爲4400萬美元，較上年同期淨虧損2740萬美元進一步放大。
運營數據方面，新蛋目前的平均庫存週轉率爲40天，總庫存水平從截至2022年年末的1.56億美元減少到截至2023年9月末的1.42億美元。
新蛋作爲一家電商公司，專注於向消費者和中小企業銷售包括計算機硬件、軟件、外設和 CE 產品的電子類產品，平臺業務包括直營銷售業務、第三方市場平臺業務。實際上，新蛋網原本是美國第二大電商，但在2016年新蛋網被國內A股上市企業聯絡互動以17.7億元收購55.7%股權，目前，新蛋已是聯絡互動的核心收入來源，2022年上半年新蛋營收爲57.78億元，佔聯絡互動當期總營收超九成。
但新蛋並不算一個能賺錢的公司。據智通財經APP瞭解，雖然被收購前的新蛋網在國內也曾名噪一時，但經歷了從2012-2014年的緋聞不斷以及業務衰退，新蛋網在中國早已掉落出電商主流陣營。
並且從財務角度來看，新蛋雖然被收購時仍保有一定規模，但始終破解不了盈利難題。截至2016年6月30日，新蛋網的資產負債率爲89.27%。2015年、2016年1-6月分別實現淨虧損8362.15萬元、3874.51萬元。
不難看到，“盈利難”是新蛋一直以來的問題，不過作爲收購企業的聯絡互動，看中的並不是新蛋的財務而是業務渠道。據瞭解，在被併購時，新蛋網業務已拓展至北美、中國、英國等全球多個國家和地區，併成爲當時美國第二大B2C電商平臺。
從營收佔比來看，佔9成營收的新蛋確實成爲了母公司聯絡互動的頂樑柱，只是這個頂樑柱卻不是現金牛。
由於3C/IT產品的銷售屬性，公司往往需要支付較高的銷售成本。以2023Q3爲例，新蛋的收入達到10.41億美元，但銷售成本便高達9.23億美元，以至於公司即便在運營費用上同比減少24.72%僅支出1.18億美元也無法阻止公司最終淨虧損的進一步擴大。
實際上，從母公司聯絡互動的半年報同樣可以看出作爲一家3C/IT電商的窘境。聯絡互動去年上半年實現營收53.91億元，同比下降14.63%，歸母淨利潤虧損4.78億元，同比下降87.87%。對於業績虧損的原因，聯絡互動解釋稱，主要系電子產品的消費熱情不足以致需求下降，特別是3C/IT產品受到不利影響，銷售同比下滑。
3C/IT賽道還能否撐起業績?
隨着全球化的深入發展，跨境電商逐漸成爲全球貿易的重要組成部分。但去年三季度，不少跨境電商企業仍面臨內卷加劇、成本上漲等問題。
從整體來看，數據顯示，2023年Q3十四家跨境電商上市公司總營收10586.89億元，同比增長12.96%;淨利潤方面，以上14家企業的Q3總利潤達801.36億元，淨利潤則同比大增402.14%。
但從細分來看，該賽道的頭部效應和兩極分化較爲嚴重，而新蛋的母公司聯絡互動或正在被同行甩開。
從平臺類電商企業來看，亞馬遜Q3季度以同比增長13%的營收1431億美元位居榜首。另一家同樣營收增長的企業爲eBay ，其Q3營收25億美元，同比增長5%。
然而規模相對較小的聯絡互動和Wish業績表現則不盡如人意。聯絡互動Q3營收25億元，同比減少5.44%;前三季度，公司營收約78.91億元，同比減少11.92%。而Wish當期的營收則爲6000萬美元，同比下降52%。
從3C/IT產品賽道來看，聯絡互動和新蛋業績持續下滑，可能受到熱門3C單品銷量下滑的影響。
數據顯示，2023年1-7月，線上品類銷售額爲975億元，同比去年下降3.7%。其中“手機”銷售額最高爲391億元，同比下降16.2%;其次是“影音”銷售額爲133億元，同比下降8.4%;從銷售量來看，銷售量佔比最高是“影音產品”，同比下降8.2%。
另外，手機市場作爲3C消費市場中的重要組成部分，一直是3C/IT電商的營收重點。但在2023年1-7月，手機線上總銷量爲1011萬件，同比去年下降20.5%;銷售額爲390.7億元，同比去年下降16.2%。
也就是說，電商賽道兩極分化趨勢疊加3C/IT賽道波動造成了聯絡互動和新蛋2023Q3季度業績的下滑。這對正處在內部因素困擾中的公司來說無疑雪上加霜。
從母公司聯絡互動來看，據2023半年報數據，截至去年6月末，公司資產負債率上升至92%。同時，公司流動比率接近0.63，且流動資產餘額已多年小於流動負債餘額，償債能力持續惡化。除此之外，聯絡互動在去年還因對工行杭州分行三筆合計本金爲4.48億元的貸款逾期被告上法庭，並收到關注函。而新蛋在2023Q3的經營活動現金流淨額同樣爲負，淨流出5527.3萬美元;期末現金結餘5514.3萬美元。
綜上所述，雖然在披露Q3財報後，二級市場給出了一定正面反饋，但不論從運營還是財務角度來說，新蛋網的表現或難撐起公司中長期的估值反彈，而影響公司後續估值反轉的因素還是要看3C/IT行業的景氣度情況。
