網龍(00777)主要從事網絡遊戲開發以及網絡遊戲營運，教育業務，移動解決方案及移動營銷業務等。上週發佈的《網絡遊戲管理辦法(草案徵求意見稿)》提到，網絡遊戲不得設定每日登入、首次預付、連續儲值等誘導性獎勵；所有網絡遊戲須設定用戶儲值限額。市場解讀爲不利於遊戲行業。
在過去逾二十年，網龍在監管層面一向較少負面消息，輿論普遍針對遊戲企業的批評如“氪金手遊”，“換皮遊戲”，“洗腦營銷”等基本與網龍絕緣。而集團的玩家羣體普遍爲成熟和忠誠玩家，對遊戲本身有精準認知及要求，其用戶黏性亦相對較高，因此新徵求意見稿所提及的“首充返利”等短期誘導性獎勵，以至“每日簽到”等吸引忠誠度的措施，普遍並非網龍一貫策略，換言之其所受影響理應不大。
而從收入佈局看，遊戲是網龍雙主業之一，佔其52.2%收入，另有46.7%之收入來自已於美國上市的教育科技業務(美：MYND)；而以地域劃分，網龍海外遊戲近年亦見快速增長，當中尤以中東等海外市場影響力較大，在此情況下，未來政策的負面影響將相對較小。
另一點值得留意的，是網龍過去的派息記錄不俗，上市16年以來從未間斷每半年派息，計及4次特別息，累計派息36次，共分派每股16.68港元，單計2021年以來，已共派息每股4.93港元。以現價計，網龍的股息率TTM逾15%。走勢上，儘管近日整體氣氛不利板塊，但基於上述因素，以及以月線圖觀察，網龍在10港元左右位置有一定支持，以其近年上方主要阻力18港元計算，潛在回報吸引，具中線值博率。
本文來源：etnet(經濟通)；作者：艾德金融董事 陳政深。
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