智通財經APP獲悉，首創證券發佈研究報告稱，產能受限需求回升，動力煤價預計繼續保持強勢。供給方面，受寒潮大降溫的影響，主產區部分露天煤礦產能受到限制疊加臨近年末設備檢修，產量邊際收縮。運輸方面，國內多個道路出現降雪封路現象，鐵路、汽運運力對外運產生一定影響，部分產區出現出貨困難，短期內供給小幅下滑。需求方面，受新一輪強冷空氣影響，極寒天氣紛紛來襲，多地氣溫大幅下降，供暖驅動的煤炭需求持續攀升。投資建議：陝西煤業(601225.SH)、兗礦能源(600188.SH)等。
▍首創證券主要觀點如下：
產能受限需求回升，動力煤價預計繼續保持強勢。
供給方面，受寒潮大降溫的影響，主產區部分露天煤礦產能受到限制疊加臨近年末設備檢修，產量邊際收縮。運輸方面，國內多個道路出現降雪封路現象，鐵路、汽運運力對外運產生一定影響，部分產區出現出貨困難，短期內供給小幅下滑。需求方面，受新一輪強冷空氣影響，極寒天氣紛紛來襲，多地氣溫大幅下降，供暖驅動的煤炭需求持續攀升。
據國家氣候中心監測，未來半個月，華北、東北、華東北部、華中北部、西北東部及內蒙古等地氣溫較同期下降，下一輪冷空氣預計將會出現在12月27日，預計電廠的日耗將持續維持高位，終端用煤需求的增加將拉動需求進一步的釋放。庫存方面，上週受天氣影響減弱，港口逐步恢復通航去庫速度加快，受前期的封航影響導致庫存高位依然存在，預計隨着下游需求的放量有望逐步緩減。
截至12月21日，大同南郊Q5500弱粘煤坑口價811元/噸，周環比上升1.37%;陝西榆林Q5500煙煤末坑口價848元/噸，周環比上升3.16%;內蒙東勝Q5200原煤坑口價712元/噸，周環比下降0.70%。
冬季補庫維持剛需，焦煤市場短期震盪偏強。
供給方面，12月20日雞西市坤源煤礦再發事故，焦煤供給持續擾動，預計年底安全檢查形勢將進一步趨嚴，疊加臨近年底多數煤礦已完成年內生產任務開始保持低位生產，短期供給降有所收窄。需求方面，國內焦炭市場第三輪提漲全面落地，部分企業利潤出現好轉，目前開始進行第四輪提漲。下游方面。本週螺紋鋼和熱卷價格小幅上漲，對於焦煤價格形成一定支撐，當前冬季補庫仍在持續，預計仍將維持對焦煤的剛需。
庫存方面，截至12月22日，煉焦煤煤礦總庫存爲199.23萬噸，周環比下降4.69萬噸，跌幅2.30%;煉焦煤港口庫存爲177.6萬噸，周環比下降2.29萬噸，跌幅1.27%;進口方面，蒙煤受天氣影響外運受阻，通關效率下降，據Mysteel數據顯示，12月中旬以後甘其毛都口岸和策克口岸日均通關降幅分別爲31.53%、11.38%。短期焦煤進口減少預計對煉焦煤價格形成較強的支撐。
12月20日，根據國務院關稅稅則委員會發布公告，2024年1月1日起，恢復煤炭進口關稅。煉焦煤進口數量在煉焦煤整體消費總量中佔比較高，此次關稅恢復預計將對煉焦煤價格形成一定的支撐。
風險提示：
煤炭安全事故、煤炭供給政策調整、需求不及預期等。