智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告陳，國家新聞出版署起草《網絡遊戲管理辦法(草案徵求意見稿)》並向社會公開徵求意見，新增了部分條款，相較此前監管力度更爲嚴格且監管覆蓋面更廣，市場對此反應強烈。中信證券認爲，管理辦法草案目標是保障促進行業繁榮健康發展，建議關注其最終落地力度，理性看待其影響。同日40款進口遊戲版號隨後發放，當前版號發放仍處正常節奏，同時監管強調鼓勵精品原創遊戲和遊戲出海。遊戲行業是注重創新的行業，通過AI、VR等技術創新以及玩法、品類的商業模式創新，從中長期來看中國遊戲行業仍有發展機會，特別是注重內容精品化和出海發展的相關公司。
事件：
12月22日，爲加強行業規範管理，推動高質量可持續發展，國家新聞出版署起草《網絡遊戲管理辦法(草案徵求意見稿)》並向社會公開徵求意見。本次管理辦法草案中新增了部分條款，相較此前監管力度更爲嚴格，且監管覆蓋面更廣。市場對此反應強烈，徵求意見稿發佈後遊戲板塊股價大幅調整。
核心解讀：本次管理辦法草案出臺的目的是監管補位，目標是保障和促進行業繁榮健康發展，並仍有進一步修改完善的空間，建議理性看待其影響。
從監管角度出發，本次《網絡遊戲管理辦法(草案徵求意見稿)》的出臺，核心目的是在2019年文旅部不再承擔網絡遊戲管理職責並廢止《網絡遊戲管理暫行辦法》之後，彌補相關管理辦法缺失進行監管補位，並落實2021年以來對於未成年人保護等一系列政策。
從管理辦法草案原文來看，本次管理辦法草案監管尺度相對嚴格，對於網絡遊戲出版經營單位設立和管理、網絡遊戲出版經營、未成年人保護、監督管理、保障和獎勵、法律責任都進行了明確，並且涉及到版號審批、遊戲玩法和付費、遊戲測試、遊戲幣和道具交易、遊戲推廣等重點環節，如果實施的話，對於首充/連充、月卡等付費方式和抽卡、對戰、虛擬道具交易等玩法或有影響，也對遊戲上線、測試節奏或有影響。其中重點條款包括：
版號審批：取得網絡遊戲批准文件後，自批准文件簽發之日起一年內組織遊戲出版運營，超期應及時向屬地省級出版主管部門書面說明理由(第十二條)；禁止轉借、出租、買賣、套用版號(第十四條)；
遊戲玩法和付費：禁止設置強制對戰(第十七條)；不得設置每日登錄、首次充值、連續充值等誘導性獎勵，不得以炒作、拍賣等形式提供或縱容虛擬道具高價交易行爲，須設置用戶充值限額並在規則中公示，對用戶非理性消費行爲應進行彈窗警示提醒(第十八條)；在提供隨機抽取服務時，應對抽取次數、概率作出合理設置，應爲用戶提供其他獲得相同性能虛擬道具和增值服務的方式(第二十七條)；
遊戲測試：在獲得國家出版主管部門批准出版前，進行網絡遊戲技術測試應確保網絡遊戲內容符合相關要求，限額測試用戶數不得超過2萬，測試用戶資料作刪檔處理(第二十一條)；
遊戲幣和道具交易：網絡遊戲幣的使用範圍僅限於兌換自身提供的網絡遊戲產品和服務，不得用於支付、購買實物或者兌換其它單位的產品和服務；不得提供遊戲幣兌換法定貨幣服務(第二十四條)；同一企業不得同時經營遊戲幣發放和遊戲幣交易服務(第二十五條)；不得將用戶獲得的虛擬道具兌換成法定貨幣，兌換小額實物須符合法律法規，爲用戶間交易虛擬道具提供平臺化服務的，依照網絡遊戲幣交易規定執行，用戶以法定貨幣、遊戲幣購買或兌換獲得且具備兌換其他增值服務的虛擬道具按照網絡遊戲幣進行管理(第二十六條)；
遊戲推廣：不得發佈內容不符或者證明文件不全的網絡遊戲廣告，網絡遊戲直播不得出現高額打賞(第二十九條)；
個人信息和未成年保護：採取措施保證網絡信息安全，依法保護國家祕密、商業祕密和用戶個人信息(第三十一條)；未成年人保護(第四章)；
保障和獎勵：出版主管部門保障、促進網絡遊戲產業的發展與繁榮；鼓勵精品原創遊戲，鼓勵開拓海外市場等(第六章)。
本次管理辦法草案目前仍處於徵求意見稿狀態，多數重點條款的執行標準和尺度尚不明確，因此難以測算出政策執行對於遊戲行業收入利潤的影響。但是根據國家新聞出版署有關負責人表示，徵求意見稿立足於保障和促進網絡遊戲行業繁榮健康發展，並且對於各方就徵求意見稿提出的關切和意見，國家新聞出版署將認真研究並在相關部門、企業、用戶等各方意見基礎上進一步修改完善。因此，中信證券認爲《網絡遊戲管理辦法》的最終執行力度或有緩和空間，建議理性看待其對於遊戲行業的影響。
40款進口遊戲版號隨後發放，同時監管強調鼓勵精品原創遊戲和遊戲出海，未來中國遊戲行業仍有發展機會。
國家新聞出版署也發佈了2023年第三批進口遊戲版號，共40款進口遊戲獲批，包括完美世界《一拳超人：世界》、吉比特/雷霆《燭火地牢2》、愷英網絡《關於我轉生變成史萊姆這檔事：新世界》、Bilibili《熾焰天穹》、心動公司《挺進地牢》、中手遊《火影忍者：木葉高手》等上市公司遊戲。2023年1-7月和9-11月國家新聞出版署分別發放87/87/86/86 /86/89/88/89/87/87個國產遊戲版號，2023年3/8/12月分別發放27/31/40個進口遊戲版號，遊戲版號發放頻次基本穩定。
根據管理辦法草案第六章，監管強調鼓勵精品原創遊戲和遊戲出海。遊戲行業是注重創新的行業，通過AI、VR等技術創新以及玩法、品類的商業模式創新，遊戲公司仍有望持續創造增量。中信證券維持此前對於遊戲行業的政策觀點(詳見報告《遊戲行業重大事項點評：遊戲政策企穩再獲驗證，有望提振遊戲公司業績和估值》2022-12-29)，即堅持優質內容向遊戲和降低遊戲成癮性戰略、加強未成年人保護和鼓勵出海將成爲遊戲行業未來長期發展路徑。從中長期來看，中國遊戲行業仍有發展機會，特別是注重內容精品化和出海發展的相關公司。