智通財經APP獲悉，銀河證券發佈研究報告稱，光伏行業正處於P型轉N型的技術變革期，N型技術路線終局尚未可知;儘管目前TOPCon產業化進程遙遙領先於HJT、BC技術，但從第一性原理出發，仍堅定看好HJT+BC成爲下一代光伏技術，建議關注：1)HJT增效降本進行時，電池、材料企業齊發力，推薦技術領先的通威股份(600438.SH)等。2)IBC技術難度最大，激光設備確定性最強，推薦隆基綠能(601012.SH)等。
事件：
12月19日，經德國哈梅林太陽能研究所(ISFH)權威認證報告，隆基綠能自主研發的背接觸晶硅異質結太陽電池(HeterojunctionBackContact,HBC)，即採用了HJT+BC技術，利用全激光圖形化可量產製程工藝獲得27.09%的電池轉換效率，創造單結晶硅太陽能電池效率的新世界紀錄。
▍銀河證券主要觀點如下：
HJT+BC或是晶硅電池最優解。
覆盤單晶晶硅電池轉換效率史，2022年11月隆基首次打破世界紀錄使用的是純HJT技術，而此前成功守擂5年之久的日本機構Kaneka使用的也是HJT+BC技術;據NREL，25%以上的效率紀錄中均由HJT或BC技術實現。原理上，HJT的結構特徵可以形成更高的開路電壓Voc，同時實現更好的鈍化效果，而BC技術正面無柵線遮擋可以形成更高的短路電流Jsc;更高Voc與Jsc的水平具備提升效率的天然優勢。
另外從產業角度看，HJT技術具備最簡單的工藝流程，與工藝難度最大的BC技術或可實現良好的互補，更易落地量產，故HJT+BC或是下一代晶硅電池技術。
HJT加速提效降本，2024年可期。
HJT提效降本路徑包括雙面微晶、光轉膜、薄片化、銀包銅、0BB等技術;本次隆基研發團隊開發了超薄少銦的TCO薄層，推進了HJT無銦化降本。
隨着金屬化、封裝工藝等方面的邊際改善空間逐漸縮小，當前HJT亟待解決的問題是設備投資成本高。據2023年光伏行業年度大會報告，2024年HJT成本有望實現突破，訂單、投資強度等將迎來一波高潮。
BC平臺屬性強，技術難度大。
BC指背接觸這類電池結構，實際是一種平臺升級型技術，即可與HJT、TOPCon結合爲HBC、TBC技術，亦可與PERC結合爲HPBC技術，因此擁有相關技術儲備的企業具備先發優勢。此外，BC電池需要用到3道激光工序，或涉及到圖形化工藝，技術難度最大。
目前已實現量產的僅隆基綠能、愛旭科技及TCL中環旗下的Maxeon，其中隆基規劃34GW產能行業第一;晶科能源、晶澳科技等頭部企業亦表明有相關技術儲備。
風險提示：
行業政策不及預期的風險;新能源發電消納能力不足的風險;新技術進展不及預期的風險;競爭加劇導致產品價格持續下行的風險;海外貿易環境惡化帶來的政策風險。