智通財經獲悉，業內高管和顧問表示，過去12個月是併購行業近期歷史上最具挑戰性的一年，私募資本融資降至五年低點，投資者在使用資金時選擇也更加挑剔。這些壓力預計將在新的一年持續下去，迫使私募資本集團出售資產，以便向有限合夥人(LP)投資者返還現金，在某些情況下，它們還會成爲更大競爭對手的收購目標。
花旗全球資產管理諮詢業務負責人Anthony Diamandakis表示：“這將推動行業的一些整合，我們也可能會看到2024年將有更多的投資組合公司退出、更多的交易活動，以向有限合夥人展示良好的回報。”
在資產類別中，基礎設施受到融資下滑的打擊最爲嚴重，而私人債務仍然是最受歡迎的策略之一，佔所有融資的16%。Dealogic的數據顯示，就交易量而言，今年有望成爲該行業自2013年以來最清淡的一年，到目前爲止，全球私募股權交易的退出規模爲2990億美元。
交易撮合者預計，隨着利率開始下降，2024年將更加繁忙，但挑戰可能會繼續存在，因爲借貸成本仍然很高，賣家和買家的價格預期之間的差距雖然在縮小，但仍將持續存在。私募股權公司Permira合夥人Silvia Oteri表示:“你可能會看到更多的部署和退出，但我認爲2024年與2023年不會有太大不同。”
不過，Oteri對該行業的交易前景更爲樂觀。上個月，該公司加入黑石集團，以150億美元收購在線分類廣告集團Adevinta，這是歐洲今年最大的槓桿收購。
2024年或迎來行業整合
數據提供商Preqin的數據顯示，在借款利率長期處於低位的情況下，私募資本基金籌集的資金在2013年至2021年間增長了近兩倍，達到近1.7萬億美元的峯值。但自那以來，其規模已經暴跌了三分之一，截止至2023年12月初爲1.1萬億美元。
交易顧問們表示，吸引新資金仍是一項挑戰，再加上一些基金需要實現投資策略多元化，可能會帶來更多整合。Preqin的數據顯示，儘管籌集的資金與過去10年1.1萬億美元的年平均水平相符，在截至12月初的12個月裏，關閉的基金數量是2014年以來的最低水平，表明資金集中度更高。德意志銀行資本市場和歐洲投資銀行業務聯席主管Henrik Johnsson表示："我認爲另類資產管理公司領域絕對會整合。"
另類資產管理公司提供收益較高但流動性較差的投資，隨着流入私募股本的資金減少，預計存活下來的公司將更少。籌資低迷的原因有兩個方面：首先，由於利率上升導致股票和債券價值下跌，私募股本和基礎設施投資在養老基金投資組合中的比例過高，迫使它們減少配置。其次，私募股本退出放緩使得有限合夥人更不願意投入更多資金。
Linklaters投資基金合夥人Matthew Keogh表示:“這種市場壓力造成了近期表現持續強勁、能夠掌控資金的基金與其他基金之間的分化。”
例如，最近在融資方面面臨挑戰的大型集團包括美國投資巨頭凱雷投資集團和Cinven，由於嚴峻的市場環境，它們今年被迫延長融資或放棄了目標。上個月，知情人士表示，凱雷宣佈該公司將其最新泛亞私募股權基金的籌資目標從最初的85億美元下調了至少30%。其次，據一位知情人士透露，在今年早些時候向投資者請求額外時間後，Cinven才超額完成了其第八支收購基金的融資目標。
一些公司的情況則好一些。例如，CVC最近完成了創建260億美元收購基金。今年9月，CVC宣佈收購基礎設施投資管理公司DIF Capital Partners。法國資產管理公司Tikehau Capital和日本競爭對手日興資產管理公司週一表示，雙方正在就在亞洲建立戰略合作伙伴關係進行談判，其中包括日興收購Tikehau 的股權。
Keogh表示，私募股權基金的投資者正選擇將投資集中在規模更大、數量更少的基金經理身上。這促使基金向基礎設施和私募信貸等新領域擴張，以吸引投資者。
安永歐洲西部私募股本主管Sandra Krusch表示:“在可預見的未來，這種整合趨勢可能會持續下去，爲現有基金管理公司提供加強頭寸的機會。”Krusch稱，隨着行業的成熟，併購有助於提高效率，獲得新的客戶羣或擴展到新的資產類別。
並非所有私募股本公司都感受到同樣的壓力。收購集團BC Partners歐洲董事長Nikos Stathopoulos表示："這更多是針對那些上市公司，因爲(它們)的估值是基於其管理的資產。"