智通財經APP獲悉,中金髮布研報表示,關注3C自動化設備關鍵主線。1)新材料帶來機加工變化:2023年鈦材引入移動終端結構件,因其物理特性,機加相比於鋁合金/塑料件難度提升。建議關注:因刀具帶動下的CNC良率提升趨勢、3D打印產業化、後端研磨自動化率提升。2)盈利豐厚的流體控制設備:“算法+閥門”構築精密流體設備門檻,關注2024年訂單好轉機會。3)檢測設備百花齊放:外觀、功能檢測貫穿3C生產環節,檢測算法與AI融合明確,關注板塊估值整體拔升機會。4)焊接設備:工藝積累突出,該行看好已形成焊接工藝包全覆蓋&向先進封裝製程佈局的企業。
中金的主要觀點如下:
否極泰來,2024年消費電子出貨有望復甦。1)智能手機:該行認爲,2015年後全球智能手機出貨降速,具備小週期特徵。3Q23全球智能手機出貨環比改善,疊加低基數效應(4Q22全球智能手機季度出貨下滑17%),底部回暖趨勢確立。2)PC: 年底AI PC催化劑衆多,2024年個人消費者有望增強換機動力。3)智能穿戴設備:根據中金科技硬件組,看好2024年蘋果Vision Pro的發售,以及MetaQuest3、Pancake等硬件升級。
2022年全球3C自動化設備超500億美元。3C自動化設備覆蓋TP-SMT/LCM-FATP全環節,我國份額佔全球60%,承接全球消費電子產能。根據該行觀察,以果鏈爲主的A股3C自動化廠商具備如下特徵:1)小而美:營收集中分佈在個位數-50億元以內,毛利率40%+;2)QCT:直接成本佔比七成,疊加交付季節性明顯,對供應鏈管理提出高要求;3)預研性:經歷設計(前一年Q4)、打樣測試(Q1)、小批量驗證(Q2)、量產交付(8月前)四階段,映射至二級市場,股價會於前一年提前反應。
風險:XR生態建設不及預期、行業競爭加劇、單季度盈利波動風險。