智通財經APP獲悉，天風國際發佈研究報告稱，維持百度集團-SW(09888)“買入”評級，基於本季度業績表現強勁，或反映出在複雜宏觀經濟形勢下的經營韌性，以及AI業務文心一言的穩健發展，將FY2023-2025收入預測由1352/1466/1629億元調整到1359/1474/1638億元，目標價141港元。公司Q3總收入344億元，同比+6%，超機構一致預期0.7%;Non-GAAP淨利潤73億元，同比+23%，超機構一致預期15.8%。
天風國際主要觀點如下：
百度Core：
23Q3百度Core收入爲266億元，同比+5%;其中在線營銷收入197億元，同比+5%，主要受醫療健康、旅遊等垂類行業的持續復甦推動;非在線營銷收入69億元，同比+6%;愛奇藝收入80億元，同比+7%。該行認爲，百度面對Q3廣告業務受宏觀復甦走弱及電商平臺領域疲軟等環境影響，展現了強勁的市場適應力。Q3業績超出機構預期，體現百度在當前複雜宏觀環境下的穩健經營能力。
隨着旅遊、醫療、電商等行業的逐步復甦，加上宏觀環境的逐漸改善，以及百度在內部對電商平臺進行的重組等策略調整，該行預計公司在23Q4將實現業績恢復，內部重組等策略調整有望帶來增量。該行看好百度在面臨市場挑戰時的彈性和適應能力，以及未來增長的潛力。整體流量方面，據公司公告披露，百度9月平均月活爲6.63億，同比+5%。
利潤端：
23Q3Non-GAAP運營利潤76億元，其中百度Core爲67億元，運營利潤率25%(23Q2爲25%，23Q1爲23%);Non-GAAP淨利潤73億元，同比+23%。該行認爲，百度在AI大模型領域的持續投入，渠道支出和市場推廣支出的增加，短期內利潤增長或略有波動，中長期來看伴隨AI產品貨幣化帶來可觀的收入，有望帶動公司業績持續增長。
智能雲&文心一言：
10月17日百度發佈文心一言4.0、AI插件、百度智能雲千帆AI及多款AI原生應用等。文心一言4.0在理解、生成、邏輯、記憶四大方面得到顯著提升。自10月17日發佈文心一言4.0以來，文心4.0用戶規模達7000萬，開發者規模達64萬，場景覆蓋4300個，應用達2492個。百度的靈境插件平臺上線一個月擁有2.7萬個開發者入駐，覆蓋20多個領域。百度的智能雲千帆大模型服務企業超20000家覆蓋500個場景。重構後的百度文庫AI新功能累計使用用戶達3000萬，累計功能使用次數破2億。百度網盤推出的全球首個個人云智能助理“雲一朵”用戶累計突破2000萬。
智能駕駛：
戰略上將資源集中在關鍵地區，武漢仍是最大的運營區域。自動叫車服務蘿蔔快跑在23Q3提供82.1萬次乘車服務，同比+73%。截至2023年9月30日，蘿蔔快跑爲公衆提供的累計單量達到410萬次。
該行認爲百度的AI原生應用是對百度現有應用的重構
在搜索、網盤、文庫、地圖等傳統應用場景下的數據積累，同時將AI大模型持續迭代升級後的各項能力鑲嵌在原有應用中，並伴隨生成新的AI應用，已推出GBI，如流等。該行認爲豐富的應用落地場景未來會讓文心一言有更多的優質數據去迭代升級，而文心一言的升級或將反饋給各個場景，優化應用，起到飛輪效應。百度於2023年10月成立科技倫理委員會，以指導科技專業人員實踐，確保AI發展安全。該行認爲公司AI持續賦能，核心業務重塑產品及服務，並建立先發優勢，有望長期保持強勁競爭力。