隨着嬰幼兒市場的需求日益多元化，嬰童賽道正在醞釀着新的機遇。
在消費者需求不斷細分化的趨勢下，如今的嬰童護理市場也衍生出了衆多細分品類的發展機遇，居家生活、出遊踏青、四季護膚、沐浴清潔，企業推出各細分領域的新品，以滿足消費者的不同需求，，母嬰行業也正朝着更加專業化、安全化、精細化的方向發展。
然而，嬰童個護市場作爲一個起步較晚的新興市場，登陸二級市場的企業仍屬於少數。
近日，專注於嬰幼兒洗護產品的寶露泰奇(BBCH.US)(英文名：Blue-Touch)於美國證券交易委員會更新了IPO申請，計劃向美股再度發起衝擊。作爲一家來自福建的日化企業，寶露泰奇在美國會“水土不服”嗎?
業績增長穩健，但可提升空間廣闊
據智通財經APP瞭解到，寶露泰奇經營實體於2014年開始運營，主要從事嬰兒護膚品和洗漱用品的設計、開發和銷售。而據公司官網顯示，福建寶泰日用化工有限公司建立於2002年，與美國Blue-Touch公司結成品牌戰略聯盟，旗下擁有“藍神、優因、寶露泰奇，Blue-Touch、Blue-King、Blue-Magic”等品牌組合。
目前爲止，公司產品組合主要包含兩大類：嬰兒護膚品和洗護用品，以及家居清潔產品。
其中，嬰兒護膚品和洗護用品的代表產品包括山茶油、山茶油保溼霜、山茶油乳液以及山茶油二合一洗髮水和沐浴露;家居清潔的主打產品包括衣物柔順劑、洗衣液、多功能清潔劑和消毒劑等。
在寶露泰奇的產品組合中，山茶油被運用於公司的多款產品當中。據瞭解，山茶油對於蚊蟲叮咬、碰傷紅腫、去除頭垢等有較好效果，並能修復妊娠紋、滋養肌膚，滋潤髮絲等功效，爲一種天然成分。
據智通財經APP瞭解到，自2022年1月以來，《兒童化妝品監督管理規定》正式施行，兒童化妝品應當在銷售包裝展示面標註兒童化妝品標誌“小金盾”，嬰兒護膚產品的質量保障問題也受到極大關注。在成分、配方方面，市面各品牌也普遍強調天然、無刺激的理念，天然草本逐漸成爲熱門趨勢。
因此實際上，出於對天然成分的追求，也不僅寶露泰奇將山茶油作爲主要的產品賣點，如同樣致力於母嬰護膚品的品牌松達也將山茶油應用於產品當中。
在業績方面，2021、2022年度，寶露泰奇分別實現收入666萬及827萬美元，同比增長約24.19%;淨利潤分別爲78萬及111萬美元，同比增長約43.28%。截至2022及2023年6月30日，公司實現收入分別約389萬、488萬美元，同比增長25.34%;淨利潤分別爲57萬、73萬美元，同比增長28.15%。
盈利水平方面，公司表現也較爲穩定，2021-2022年度，公司毛利率由38.85%增至39.09%，淨利潤率由11.65%增至13.44%;截至2022及2023年6月30日，毛利率由38.80%增至40.68%，淨利潤率由14.58%增至14.91%。
從數據表現來看，公司業績增長穩定，且盈利能力表現也較好。然而，與同行業相比而言，無論是在總收入規模而言，還是嬰童業務收入來看，公司增長雖穩定，但業務規模在行業內仍有一定提升空間。
癡迷於線下分銷渠道的DTC品牌
在業績數據表現亮眼之餘，寶露泰奇在業務發展方面同樣也存在一些隱憂，其中有來自於行業自身共有的通病，也有部分來自公司自身的弱勢。
一方面，“重營銷輕研發”是國產日化品牌一直以來的通病，作爲專注於嬰幼兒洗護細分領域的日化企業，寶露泰奇也同樣面臨着研發投入不足。相比海外，國內日化企業輕研發的現象時常受到詬病，母嬰護理市場同樣如此。
據智通財經APP瞭解到，截至2023年6月30日，寶露泰奇內部的研發團隊有5人，在收入逐年上升的情況下，公司研發費用增長率遠低於營銷費用。期內，公司研發費用增長率爲30.2%，相比之下營銷費用增長率達到了79.9%。
2022年度，公司研發費用還曾出現了同比18.19%的縮減，研發費用率由2021年的4.42%降至2022年的2.91%。
另一方面，寶露泰奇自身存在的一個較爲特殊的特徵是，不同於其他DTC品牌，寶露泰奇的銷售渠道主要依賴於其線下的分銷商。截至2023年6月30日，與公司合作的線下經銷商有17家，覆蓋包括福建、山東、江蘇、湖南和浙江等多個省份。
相比之下，公司線上渠道的建設則顯得十分不足。其中，在公司的淘寶旗艦店中，僅首頁推薦部分展示了爲數不多的7款產品，且部分產品鏈接點擊後還存在bug而無法進入商品詳情頁面，在寶貝頁面一欄則更是顯示數據爲空。
除此之外，從小紅書的信息流展示中也可以看出，公司平時在品牌線上營銷推廣方面的投入也較少。在當前市場環境下，公司因對線上渠道的忽視而在線上渠道建設方面顯得薄弱，則很大程度上可被視作寶露泰奇的一塊短板。
據艾瑞諮詢報告顯示，當前我國消費者傾向於通過小紅書、微信、微博等社交平臺獲取產品信息，其中77%的母嬰人羣表示樂於在社交平臺進行好物分享，高達81%的人羣更偏向通過線上渠道購買嬰童產品，電商平臺無疑是嬰童護理市場的兵家必爭之地。而寶露泰奇在這一重要環節的缺失，或許也是公司收入規模相比於同業而言並不高的原因。
從市場方面來看，根據2022年9月出具的《中國母嬰洗護用品行業研究報告》，中國母嬰沐浴及護膚品市場估計在2021年達到75.9億美元，預計到2026年將增長到129.2億美元，市場競爭激烈。
其中，目前國內嬰童護理市場的格局仍然較爲分散，行業內不僅包括全球知名競爭對手，也包括許多依靠爆品出圈的新銳品牌如兔頭媽媽、海龜爸爸等，國貨品牌與國際品牌分庭抗禮，且主要戰場依然在線上。
然而根據公司的規劃，未來公司戰略依然將更注重線下渠道的建設。據寶露泰奇在招股書中提到，長遠而言，未來5年計劃通過建立標誌性商店、開設特許經營店、通過第三方零售機構銷售產品，並通過合併和收購適當的分銷商以擴大現有銷售渠道。
而對於線上銷售渠道，則是在未來3-5年，以不影響現有線下銷售網絡爲前提，來建立在線銷售渠道。這樣的戰略規劃方向似乎與當前市場趨勢背道而馳。
如今，嬰童護理作爲一個起步較晚的新興市場，仍正不斷有新興品牌如雨後春筍般湧現，各大品牌也正處於賽道內的卡位爭奪中。而在這一輪突圍賽當中，癡迷於線下渠道的寶露泰奇，能脫穎而出嗎?