全球最大的債券市場在2023年的大部分時間都陷入下跌之後，現已經恢復了元氣。如今，許多美國債券觀察人士看到了真正復甦的道路。
彭博美國國債指數本月早些時候轉爲年度正回報，原因是通脹放緩和就業市場降溫的跡象引發了一輪反彈，基準收益率從10多年來的最高水平大幅下跌。在此過程中出現了一些逆轉，包括在假期結束時收益率小幅攀升，但該指數仍與年初的水平大致相當，總體基調是建設性的。
大多數華爾街策略師預測，收益率下降的趨勢將持續下去，併爲2024年債券市場的廣泛上漲奠定基礎，考慮到美國鉅額赤字所需的大量債券發行，長期利率將更緩慢地下降。當然，這些市場專家中的許多人曾預測，2023年將是債券市場的大年，但到目前爲止，這一預測還沒有實現。但這一次有幾個支持因素可以幫助他們證明自己的觀點。
通脹繼續回落，美國勞動力市場正在逐漸降溫，而曾經無情看空的大宗商品交易顧問團體正在慢慢退出看空押注。在這一切發生之際，投資者越來越認爲，美聯儲幾十年來最激進的加息週期已經結束，一些人預計美聯儲最早將在2024年上半年轉向降息。
高盛資產管理公司公共投資部門首席投資官Ashish Shah表示，“我認爲美聯儲不會很快轉向”，但這將是“前進的方向”。“這是因爲通脹在下降，同時經濟增長也在減速。”明年“將是債券之年，債券將表現良好。收益率曲線還會變陡，因爲會有大量的借款發生。”
近幾個月來，美國國債收益率曲線趨陡
基準的10年期美國國債收益率在10月23日觸及5.02%的16年高點後，已下跌逾0.5個百分點，上週五在4.47%左右徘徊。2年期美國國債收益率報4.95%，而上月觸及本週期高點5.26%。
包括美聯儲主席鮑威爾在內的幾位美聯儲官員在接下來的一週將發表講話。官員們可能會表示，在近期利率下降和風險資產上漲在一定程度上緩解了金融狀況之後，進一步收緊政策仍然是一種選擇。
將於本週四公佈的美國10月PCE物價指數預計將顯示物價增長速度放緩。交易員將密切關注11月就業報告，尤其是在10月份就業增長放緩幅度超過預期之後。
Cynosure Group首席投資官Brian Smedley表示，雖然上月收益率的上升可能標誌着目前的峯值，但債券市場未來可能還會出現更多波動。由於未來幾個月經濟只會進一步緩慢走弱，美聯儲官員不太可能很快發出轉向寬鬆政策的信號。
Smedley表示:“美聯儲可能會說，‘現在不要對降息過於興奮’。”“這是他們可能會玩一段時間的把戲。”
摩根大通策略師與高盛的Shah一致認爲，短期債券是未來的最佳投資機會，部分原因是他們預計，作爲量化緊縮政策的一部分，美聯儲將繼續縮減資產負債表規模，即使它在2024年下半年開始降息。這將給期限溢價帶來上行壓力。期限溢價是指投資者持有較長期債券所需的額外收益。這些策略師建議客戶購買2到5年期國債，認爲這是在當前環境下獲利的最佳方式。
Newton Investment Management固定收益部門主管Ella Hoxha表示:“額外供應和財政赤字的代價必須在某個地方顯現出來，以吸引債券買家參與談判。”所以，“我們更傾向於收益率曲線變陡。”
Hoxha補充說，長期美國國債要獲得真正的提振，需要美國經濟陷入深度衰退。
