智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，10月美元及人民幣口徑下我國寵食出口額同比+14.7%/+18.7%，其中出口量同比+14.6%，美元口徑下出口單價同比基本持平。10月我國寵食出口整體延續了9月的修復態勢，出口量同比增長、出口單價也已恢復至去年同期水平。
該行預計在低基數效應及聖誕月等因素的推動作用下，後續寵食出口有望繼續修復。頭部公司與行業大盤同頻共振，Q4業績也有望隨之改善。結合白皮書及雙十一寵食銷售數據，該行繼續維持國內寵物經濟欣欣向榮、國產寵牌蒸蒸日上的判斷。建議關注國內寵食龍頭、出口修復及國內業務穩步拓展的企業。
華泰證券主要觀點如下：
10月寵食出口量繼續修復，出口單價同比基本持平
10月美元及人民幣口徑下我國寵食出口額同比+14.7%/+18.7%。量價拆解來看，1）量：10月我國寵食出口量同比+14.6%，主要系對印度尼西亞/美國/德國等地的出口量同比增長、對荷蘭的寵食出口量同比轉正所致。2）價：10月美元口徑下寵食出口單價同比基本持平（YoY +0.04%）、已恢復至去年同期水平，人民幣口徑下出口單價同比+3.6%。10月我國寵食出口基本延續了9月寵食出口的修復態勢，考慮到自去年9月起海外客戶開始去庫，我們分析10月寵食出口額同比改善或同樣系低基數效應推動。後續聖誕月來臨或爲我國寵物食品出口貢獻一定增量收益。
寵食出口或已進入補庫週期，上市公司海外收入有望隨之改善
我國寵食出口金額已連續兩個月維持同比高增，或標誌着寵食出口已真正進入補庫週期。頭部公司與行業大盤同頻共振，若11、12月我國寵食出口大盤持續改善，將對上市公司Q4業績產生提振作用。
國內寵物經濟欣欣向榮，國產寵牌蒸蒸日上
我國寵物行業蓬勃發展。據寵物白皮書數據，2010年至2022年我國寵物行業市場規模CAGR高達28%，高於社會零售額同期增速18.7pct。我們預計2024E我國寵物市場規模可達3802億，約爲2022年的1.4倍。在綜合電商平臺2023年雙十一銷售額同比承壓，休閒零食/美容護膚等可選消費同比下滑的背景下，寵物食品取得了29.7%的同比高增速。此外，現階段我國寵食賽道內呈海外品牌市佔率下降，國產品牌迅速崛起趨勢。我國寵食賽道欣欣向榮，國產寵牌蒸蒸日上。建議關注國內寵食龍頭、出口修復及國內業務穩步拓展的企業。
風險提示：
海外市場去庫存進度不及預期/國內養寵滲透不及預期/自主品牌建設不及預期/原材料價格大幅波動等。