2023年全球銀行業裁員危機一個月接一個月地在整個行業出現，然而有一個領域基本躲過了裁員劫難。公開數據顯示，美國垃圾級評級公司再融資迫在眉睫之際，桑坦德銀行、道明銀行等商業銀行巨頭們正在大規模招聘可轉債相關人才。
包括西班牙桑坦德銀行(Banco Santander)和多倫多道明銀行(Toronto-Dominion Bank)美國投行部門在內的多家銀行一直在擴充可轉換債券團隊規模，這些商業銀行巨頭預計，未來一段時間爲現有債務實施再融資的公司將被吸引到這一資產類別。
穆迪最新統計數據顯示，面對全球利率將在更長時間內保持在較高水平的普遍預期，可轉換債券相對較低的息票規模，以及當前債券市場融資利率下降，可能對美國垃圾級評級公司在2024年至2028年到期的1.87萬億美元龐大債務具有不可抗拒的吸引力。即“借新債還舊債”趨勢下，可轉換債券發行利率對於再融資壓力較大的公司來說吸引力十足。
來自ICR Capital LLC的可轉債和股票衍生品諮詢主管Syed Raj Imteaz表示：“如果你相信可轉債市場未來將變得很繁忙的這一觀點，那麼銀行今天的招聘相關員工可謂明智之舉。”
可轉換債券突破500億美元規模——銀行們希望美國垃圾債券的期限牆推動該資產持續增長
債市寬鬆預期升溫，可轉換債券市場有望迎來“擴容期”
今年6月，道明銀行聘用了Carey Squires，他曾擔任加拿大蒙特利爾銀行股票關聯資本市場部門的聯席主管。最近，該機構又挖來了在瑞士信貸工作了19年的專注於可轉債市場的老員工Tucker Martin。
該銀行業巨頭在擴大規模後已經開始產生相關收益:美國網約車巨頭優步(Uber Technologies)週一可轉債發行由巴克萊資本牽頭，優步募資規模已增加至15億美元，道明銀行爲聯合賬簿管理人之一，與高盛集團、美國銀行和摩根大通這三大華爾街金融巨頭並列爲賬簿管理人。
在當前的債券市場環境下，發行可轉換債券相對容易。優步將用新發行的可轉換債券(票面利率爲0.875%)的部分收益，贖回價值約10億美元的2025年未償還票據(票面利率爲7.5%)。
一般而言，在當前水平上，直接發行債券和可轉換債券融資的息票利差約爲400 - 500個基點。這與過去15年的大部分時間形成鮮明對比，2008年之後，美聯儲一度維持在零利率附近的制度爲企業提供了廣泛的低成本債務融資選擇，基本上消除了可轉換債券的發行利率優勢。
優步當前市值約爲1130億美元，是今年進入可轉換債券市場的最大規模上市公司。它的最新舉措利用了最近美債收益率急劇下滑，促使錨定美債收益率的債券市場融資利率下降帶來的機遇，因爲市場越來越相信美聯儲開啓的一代人以來最激進加息週期已經結束。有着“全球資產定價之錨”稱號的10年期美債收益率從10月份曾創下的5.02%這一2007年以來新高，跌至截至週一美股收盤時的4.40%附近。
在疲軟的美國CPI和PPI數據，以及創下2年來高點的續請失業金數公佈後，無論是投資者還是交易員，對於美聯儲的降息預期急劇升溫。衡量美國國債的指數本月上漲2.8%，爲3月份以來的最大月度漲幅。聯邦基金期貨顯示，目前交易員預計美聯儲已經完成加息，並將在2024年年中開啓降息週期，並且預計明年降息幅度接近100個基點。
精通可轉換債券業務的人才或將成銀行業“香餑餑”
來自ICR的Imteaz表示:“對我來說，2010年到2018年可謂可轉債市場皈依者‘失去的十年’。”
據悉，該資產因不具備一些限制性的契約，歷來非常吸引高速增長的未盈利科技公司和生命科學公司。由於市場預計明年大部分時間利率將維持在高位，大型企業因沉重的利息支付負擔迫使它們三思而行。
“降低資本成本的方法有限，而可轉換債券市場是實現低成本目標的最簡單方法，”來自花旗集團的股票關聯資本市場主管Richard Duffield表示。“我們預計可轉換債券市場的評級債券與未評級債券之間的平衡將與我們今天所看到的更加一致，即更接近五五開。”
可以肯定的是，央行官員們一直表示，他們致力於將通脹控制在2%錨定目標。然而，近期美聯儲主席鮑威爾等人表示央行將謹慎行事，透露出全球央行加息週期完結的重磅信號，這使得那些押注繼續加息的公司面臨與美聯儲對抗的風險。最近美債收益率急劇下滑，促使錨定美債收益率的債券市場融資利率下降，也將促使可轉換債券發行規模迎來擴張期。
對於那些希望加強可轉換債券業務的商業銀行來說，發行可轉換債券是一項相當精簡的業務，這一點很有幫助。即便是大型商業銀行也只有極少數董事總經理負責這一業務，而負責首次公開發行(IPO)的董事總經理人數往往是4至5倍。雖然IPO帶來的手續費利潤率通常高於可轉換債券發行，但債券交易規模更大、開發過程相對更短，完全彌補了這一點。
ICR Capital預測，即使吸引發行人放棄直接發債的目標未能達成，未來三年還將有大約1,800億美元的可轉換債券到期，這些債券需要再融資作爲強力資金支撐。
“在未來12至24個月，許多商業銀行將尋求聘用更多可轉換債券方面的銀行家。”Imteaz表示。“到那時，我不知道是否還會有那麼多相關人才供銀行挑選。”
