智通財經APP獲悉，日本央行(Bank of Japan)今年或將徹底停止購買房地產投資信託基金，並且今年還將是該央行自2010年以來購買交易所交易基金(ETF)規模最小的一年。這些信號表明，日本央行已經準備好由非常規的負利率政策向更傳統的貨幣政策方向邁進。
統計數據顯示，截至11月21日，日本央行今年尚未進入日本房地產投資信託基金(REIT)市場。自2010年以來，日本央行每年都耗大量資金購買日本REIT，以幫助降低房地產市場的風險。此外，在日本股市飆升至33年高點之際，日本央行今年迄今僅三次買入與指數相關的風險資產ETF，日本央行在今年之前，往往在一年內多次買入ETF資產來提振日本股市。
日本央行今年未購買日本房地產投資信託基金
這兩個市場缺乏日本央行買盤側面反映出它們的強勁增長趨勢，這一因素在很大程度上打消了日本政府提供額外幫助的必要性。但這也表明，日本央行將藉此機會限制其對金融市場的扭曲政策，並退出其大規模刺激計劃，即日本央行尋求退出多年以來實施的負利率政策。
日本知名金融機構SMBC Nikko預計，日本央行有可能最早在2024年初期就宣佈結束YCC政策和負利率超寬鬆政策。一項最新的MLIV Pulse更廣泛調查顯示，315名受訪者中的多數人(超過50%)認爲，日本央行可能會在2024年上半年結束其負利率政策。
前美聯儲副主席Richard Clarida表示，如果通脹比預期更爲強勁，日本央行可能會在年底前取消收益率曲線控制計劃(YCC)，還有可能在明年初將短期政策利率從目前的負0.1%上調至0%。
“日本央行不想再買進了，”日本央行金融市場部前主管Hiromi Yamaoka表示。“日本央行正試圖讓金融市場習慣日本央行不再大力支撐風險資產。”
日本國內的經濟學家們普遍猜測，日本央行將在明年上半年取消負利率政策和對日本國債收益率曲線控制政策(YCC政策)，從而使其在經過十多年旨在刺激通脹的“極低利率試驗”之後實現貨幣政策正常化。
2010年12月，在時任日本央行行長白川方明的領導下，日本央行開始小規模購買這兩種風險資產。他的繼任者黑田東彥爲了活躍日本金融市場，提振日本股票市場投資者信心，則加大了購買力度，最終將日本REIT的年度購買上限設定爲1,800億日元(大約12億美元)，股票市場ETF資產的年度購買上限設定爲12萬億日元。
分析人士普遍猜測，日本央行首先開始大幅削減這兩項資產的購買規模——現在日本央行對於這兩種資產的購買規模幾乎枯竭，然後纔有可能正式宣佈調整負利率以及YCC政策。
日本央行近期宣佈放鬆對政府債券市場的控制力度，現任行長植田和男上個月將10年期日本國債收益率的“參考”上限設定爲1%，並表示設定的參考上限並不是硬性標準，這也可能是日本央行貨幣政策邁向更傳統政策的重要步伐。
摩根大通證券首席日本經濟學家藤田綾子表示:“就日本央行而言，一些微小的市場操作的改變往往先於實際變化的宣佈。”“在宣佈之前，市場參與者就很清楚這些變化。”
日本央行多年購買日本房地產投資信託基金的舉動，可能會讓投資者們想起該央行在2020年底成爲日本股票最大持有者、以及日本股價首次觸及30年高點時所面臨的嚴厲批評。
東京Kantei統計數據顯示，在東京核心地區，二手公寓的價格已突破1億日元(大約660,450美元)，過去五年漲幅約爲40%。儘管購房者傾向於避開日本的二手公寓市場，但東京房價飆升趨勢已經超出了平均收入在550萬日元左右的日本家庭的承受能力。
來自SMBC Nikko Securities的REIT 分析師Hiroshi Torii表示：“日本央行停止購買可能是自然行爲，我認爲他們現在可能不會介入市場。”“日本房地產類資產的價格近期一直保持在相當高的水平，因此沒有必要進一步推高。”
雖然縮減購買規模對這兩個市場的影響非常有限，但如果日本央行開始減持其持有的資產規模，以更明確的態度顯示出政策正常化的跡象，其影響可能會大得多。
前日本央行官員Yamaoka表示，縮減資產負債表規模是日本央行資產購買計劃所面臨的實質性問題。在植田和男的領導下，日本央行不太可能解決這個問題，因爲在擺脫持續30年的通縮之後，保持日本通脹穩定本身就是一項巨大的挑戰。植田和男的任期將持續到2028年春季。
根據日本央行2022財年的財務報告，截至3月底，日本央行持有的REIT價值約爲7350億日元，而其ETF價值則約爲53.2萬億日元。
“大幅度拋售日本房地產投資信託基金和ETF資產可能會引發金融市場的巨大沖擊，”Yamaoka對此表示。“在植田和男的任期內，日本央行以這種方式退出將會非常困難。”
