智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，海風自身經濟性提升、易於消納等內部驅動力維持情況下，考慮到前期行業用海政策及航道審批等制約因素已出現明顯消退，該行認爲明年海上風電新增裝機有望實現翻倍增長。通過覆盤過去三年風電指數及個股表現，該行認爲現階段塔樁、海纜板塊估值水平已接近階段性底部，在行業增長強勁驅動下，板塊估值水平有望上揚。
華泰證券主要觀點如下：
風電板塊行情主要受行業裝機及盈利預期催化
海風板塊行情主要與行業裝機與盈利預期密切相關，其中市場對行業裝機預期對行情影響更大。從個股層面看，海纜、塔樁個股由於更具技術/擴產壁壘和盈利彈性，相較於風電指數的超額收益更爲明顯。從估值水平看，近三年風電行業整體估值中樞（PE）位於20-30倍，海風板塊整體估值彈性更大，塔樁、海纜個股自22年後估值水平（PE）處於20-50倍區間波動，23年以來受行業裝機不及市場預期影響，由50倍下滑至25-30倍區間。
海風審批限制解決，基本面與預期拐點已至
2022年下半年以來，海風受用海政策及航道審批等因素制約裝機量不及我們此前預期。從近兩月項目進展情況看，海風項目前期審批制約因素正在有序解決，關鍵項目如青洲五七、帆石一二及江蘇2.65GW項目均已陸續開始覈准、用海審批及招標等流程，同時廣東23GW競配項目在陸續推進。在外部制約因素逐步解除情況下，海風裝機預期有望提振，基於海風本身經濟性提升、易於消納且仍有省補等優勢，在外部制約因素逐步解除情況下，我們認爲明年國內海上風電新增裝機量（吊裝口徑）有望實現13.5GW，較今年實現翻倍增長。
海風板塊具備配置價值，持續關注海纜、塔樁環節
我們認爲海風24年增長確定性較強，板塊具備配置價值，建議關注：1）海纜：單位價值量有望保持增長，且由於技術、產品認證壁壘高，行業競爭格局優，建議關注受益於廣東項目釋放的龍頭企業，針對海纜環節細節研究可參考我們此前發佈的《風電系列之海纜：高增長高壁壘環節》（2023年3月9日發佈）；2）塔樁：需求有望受益於海風行業高景氣大幅提升，同時企業產能受到碼頭限制擴張有限，我們認爲2024年行業加工費有望受需求高增而提升，針對塔樁環節細節研究可參考我們此前發佈的《風電系列之塔樁：受益海風量利可期》（2023年5月7日發佈）。
風險提示：
海上風電新增裝機量不及預期；產能擴張超預期；本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內容，均系對其客觀公開信息的整理，並不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。