智通財經APP獲悉，開源證券發佈研究報告稱，11月17日央行、金融監管總局、證監會聯合召開金融機構座談會。會議明確支持房地產和融資平臺兩大行業的風險化解，注重信貸投放的穩定性，政策導向明確，政策力度有望加強。該行認爲優質城農商行和高股息大行有望受益，更加看好：1)主線一：優質區域性銀行估值修復，如寧波銀行(002142.SZ)、成都銀行(601838.SH)、江蘇銀行(600919.SH)等。2)主線二：關注大行的高股息配置邏輯，如工商銀行(601398.SH)、農業銀行(601288.SH)、郵儲銀行(601658.SH)等。
事件：11月17日央行、金融監管總局、證監會聯合召開金融機構座談會。本次會議重在學習和落實10月底中央金融工作會議精神，主要圍繞信貸、房地產、城投化債等熱點話題展開，對於年末及2024年的金融資源擺佈具有一定指導意義。此次會議規格較高，參會機構包含監管機構、銀行、AMC和證券公司等多方金融系統參與者。
開源證券觀點如下：
信貸投放：強調信貸均衡投放，兼顧年末與“開門紅”
總量上，與Q3貨幣政策例會一脈相承，重提“落實好跨週期和逆週期調節”，強調信貸均衡投放，統籌考慮2023年後兩個月和2024年開年的信貸投放，以信貸增長的穩定性促進經濟穩定增長。10月信貸總量與預期持平，但結構上中長貸較弱，信貸總量的持續性或有不足。該行梳理發現，歷史上央行牽頭的信貸相關座談會召開次月，社融及人民幣貸款總量大多有超預期表現。
結構上，本次座談會重提“盤活存量金融資源”，或鼓勵銀行等金融機構採用ABS、不良貸款覈銷等方式盤活存量信貸資產，有望以此拉動中長貸的增長。與8月18日的電視會議的提法一致，本次會議重提“增強金融支持實體經濟的可持續性”，意在重申對銀行合理利潤的呵護。該行測算2023年前三季度上市銀行淨息差均值爲1.80%，已觸及EPA該項目滿分標準，息差管理壓力較大，預計存款掛牌利率仍有下調空間，但下調時機仍在醞釀，最快年內或將落地。
房地產金融：肯定此前政策效果，重提“保交樓”
會議肯定了金融部門從供需兩端綜合施策，“三支箭”和按揭貸款優化政策取得良好效果。結合近日召開的房企座談會，對於房地產風險化解和高質量發展的政策導向十分堅定，兼顧房地產的存量化險+增量重構：一是重提“加大保交樓金融支持”，推動行業併購重組，或與近期個別房企出險有關;二是強調推動構建房地產發展新模式。目前房企出險接近尾聲，多數銀行對於地產敞口已計提較爲充足的撥備，未來信貸資源或更多向保障性住房、租賃房等方向傾斜。
城投化債：明確化債模式，要求化解存量+嚴控增量
明確引導金融機構與融資平臺開展平等協商，通過展期、借新還舊、置換等方式以時間換空間，實現風險共擔，市場對銀行城投風險敞口的擔憂有望進一步緩解。此外，會議明確提出“配合地方政府穩妥化解存量、嚴格控制新增”，預計銀行的城投敞口繼續保持平穩壓降態勢。
風險提示：宏觀經濟增速下行，政策落地不及預期等。