智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，A股市場在年末仍有回暖行情。(1)分母端，海外流動性壓力有望進一步緩解：全球貨幣脈衝走高，結合聯邦基金利率期貨的指引，美債利率有進一步下行空間;(2)分子端，國內政策持續發力：政策脈衝越過低點持續向上，有望進一步提升;(3)風險情緒角度，核心資產觸及臨界點，情緒修復有望助力股市回暖。
▍國信證券主要觀點如下：
A股市場在年末仍有回暖行情。
(1)分母端，海外流動性壓力有望進一步緩解：全球貨幣脈衝走高，結合聯邦基金利率期貨的指引，美債利率有進一步下行空間;(2)分子端，國內政策持續發力：政策脈衝越過低點持續向上，有望進一步提升;(3)風險情緒角度，核心資產觸及臨界點，情緒修復有望助力股市回暖。
以滬深300指數爲例，股債性價比指標觸及兩倍標準差，提示股市較債市處在適宜配置位置，中美元首會晤釋放的積極信號有望進一步帶來情緒向好。從上述三個角度均能找到利好A股的證據，因此對年末A股保持看好。
中期視角，按照資本週定位篩選未來一年利好行業。
競爭轉出清末期(集中度下行，盈利和開支均下行)，包括的行業有普鋼、紡織製造;成熟型行業逆向投資走向寡佔期(集中度上行、盈利下行但開支上行)，當期包括的有飾品;成熟性行業順勢擴大開支(集中度上行、盈利和開支均上行)，包括的細分行業有物流、飼料、飲料乳品、軌交設備。根據資本週期的中週期定位，上述細分行業。
短期視角，從PB-ROE變形框架出發篩選行業。
當前處於近三年PB低分位數且三季報披露後ROE上調明顯的二級行業中，規避外資持倉佔比較高的，可以考慮照明設備、乘用車、工程機械、生物製品、環境治理、電網設備等行業。今年末到明年初可以考慮半導體、消費電子、醫藥行業配置機會。主題投資方面，繼續推薦人形機器人產業鏈。
推薦方向上：1)強基本面、有技術和資本支撐的明星企業;2)基本面有提升預期，專注某一領域有量產實力強、供應鏈卡位能力強的相關企業。
策略觀點：
看好年末A股，中週期推薦普鋼、紡服、飾品、物流、飼料、乳品、軌交;短期推薦照明設備、乘用車、工程機械、生物製品、環境治理、電網設備等行業，產業週期疊加流動性掣肘緩解考慮半導體、消費電子、創新藥產業鏈，主題投資首推人形機器人。
風險提示：
海外貨幣政策超預期，局部地緣衝突風險。