FX168財經報社(北美)訊 週一(10月30日)，最新的彭博市場實時調查顯示，在大流行之後，既不刺激也不減緩美國經濟的利率至少翻了一番，這讓投資者有理由對購買債券或股票感到緊張。
在調查中的528名受訪者中，約85%的人認爲所謂的「實際中性利率」（排除通貨膨脹影響的利率）已經上升到大約100個基點或更高，而在新冠疫情爆發之前的估計約爲50個基點。
（來源：彭博社）
美聯儲主席鮑威爾在3月份表示：「老實說，我們不知道」實際中性利率位於何處。但如果美國經濟的強勁表現使實際中性利率高於歷史水平，這增加了美聯儲維持較長時間緊縮貨幣政策的理由，這可能削弱股票和債券的價值。
由於投資者已經考慮到較長時間內較高利率的前景，近來股票和債券兩類資產都受到了打擊。十年期美國國債收益率上週短暫突破了5%，是自2007年以來的首次，尤其引發了對科技股估值的擔憂。與此同時，標普500指數和以科技股爲主的納斯達克100指數都進入了修正區域，經歷了一定程度的下跌。
針對10年期美國國債，調查參與者並不指望壓力會減輕。調查中的受訪者中位數預測認爲，該期限的收益率可能會在年底時達到5%。超過60%的調查參參與者認爲標普500指數和納斯達克100指數都被高估了，而約15%的人認爲科技股的估值纔是被誇大的。
根據45%的受訪者的觀點，納斯達克100指數在本季度可能下跌多達10%。有五分之一的人認爲它會下滑更多。在今年早些時候，人工智能引發的熱情使投資者忽視了不斷上升的利率，推動了納斯達克100指數在年初三個季度上漲約35%。現在，納斯達克100指數正朝着連續第三個月下跌的方向發展，這是一年多來的首次。而根據一種計算，截至上週五收盤時，科技股依然被高估了10%。
這次調查的發現與彭博經濟學（Bloomberg Economics）的一份報告一致，該報告得出的結論是，實際中性利率在2030年代可能上升至2.7%。據該研究預測，10年期美國國債的收益率可能會在4.5%至5%之間。
與2019年12月一樣，美聯儲官員們估計長期資金利率爲2.5%，同時假定通貨膨脹率爲2%，從而隱含地推測實際中性利率爲50個基點。實際中性利率可能上升的原因有很多，除了經濟的強勁表現之外，還有其他因素：嬰兒潮一代（baby boomers）正在退休並花費他們的積蓄，減少了儲蓄的供應；中國對美國國債的需求下降；而且不斷擴大的政府赤字增加了對投資資本的競爭。
在大流行病之後，對未來的不確定性推動了消費者現在消費、以後儲蓄的現象，這被稱爲高時間偏好。基本上，這意味着消費者將尋求更高的利率來進行投資，放棄當前的支出，從而推高了實際中性利率。
調查中的多數受訪者對較高的美國國債收益率可能帶來的影響持悲觀態度。這部分人預計，如果國債收益率在5%以上持續一個季度或更長時間，將導致「硬着陸」，即美聯儲爲抑制通貨膨脹採取的行動引發經濟衰退的情景。約47%的人認爲經濟將順利應對這種情況。
在美聯儲於11月1日做出貨幣政策決定後，高收益率的話題可能會在鮑威爾主持的新聞發佈會上討論。預計在這次決策中，官員們將會將利率保持在兩十多年來的最高水平上。投資者將關注鮑威爾是否會就近期國債收益率激增對美聯儲的舒適程度以及這對實現經濟軟着陸的前景意味着什麼發表評論。
除了5%以上的收益率外，可能還存在向上的風險，如果美聯儲被迫進一步收緊政策以將通貨膨率恢復到目標水平。雖然美國在今年上半年經歷了通貨緊縮期，但在下半年情況就不同了。問題是，美聯儲沒有其他工具，除了利率，用來控制通貨膨脹。
在美國國債收益率上升和美聯儲暗示將維持較高水平的背景下，近60%的調查受訪者表示他們預計美元一個月後將會更加強勁。