FX168財經報社(北美)訊 Market Watch分析師Mark Hulbert表示，標誌性的60:40投資組合在今年的表現比去年好得多。
許多退休人士和即將退休人士的默認配置就是60:40投資組合，其中60%投資於股票市場，40%投資於債券。去年，該投資組合遭受了美國曆史上最嚴重的一次整年虧損，幾乎被認爲是無望的。但是，正如預期的那樣，今年它已經反彈回升。
此外，從歷史背景來看，沒有理由預期其未來幾年的表現會低於平均水平。
截至10月18日，一個投資組合，其中60%投資於Vanguard Total Stock Market Index ETF（VTI），40%投資於Vanguard Long-Term Treasury Index Fund（VGLT），截至今年迄今上漲了2.9%。按年化計算，這相當於3.8%的增長，而該投資組合在2022年的虧損爲23.5%。
Mark Hulbert表示：「我之所以說這種反彈是預料之中的，並不是因爲在年初對股票和債券前景進行了任何市場定時判斷。相反，這是基於所謂的均值迴歸。均值迴歸意味着，在極端回報（無論是正面還是負面）之後，投資組合的隨後回報可能更接近其長期平均水平。」
今年的情況確實如此。每年重新平衡的60:40投資組合的長期平均年化回報率爲7.1%（這是根據聖克拉拉大學Edward McQuarrie編制的數據得出的）。今年年初至今3.8%的年化收益比去年23.5%的損失更接近平均水平。
此外，60:40投資組合的過去20年的回報幾乎等於其長期平均水平。這是一個重要信息，可以反駁那些認爲該投資組合經歷了一個遠超過平均水平的時間段，因此未來的回報將較低的觀點。這個論點在15年前更有說服力，當時該投資組合的過去20年回報率創下了歷史新高。但現在不再成立。
Mark Hulbert提出，另一種感受60:40投資組合潛力的方法是回顧3年前，當時利率創下歷史新低。如果投資者當時知道利率不久將開始一個幾乎沒有中斷的上升行情，他們會如何配置投資組合？
當然，投資者會避免債券，但很可能也會減少或消除股票敞口。那是因爲每個人都「知道」利率上升對股票不利。但三年後的今天，儘管利率較高，但股市的三年年化漲幅仍爲7.9%（根據 Vanguard Total Stock Market Index ETF的判斷）。
這種股票回報率遠遠好於3年前投資者可能想投資的另類資產類別，例如黃金（根據SPDR的判斷，黃金的過去3年年化回報率爲0.5%）和對衝基金（根據HFRI 400美國股票對衝指數4.8%的年化回報率來判斷）。
Mark Hulbert表示，換句話說，60:40投資組合會使你保持重倉在你本來可能會避免的表現較好的資產類別。
Mark Hulbert補充道：「儘管不能保證，但我打賭如果未來幾年內利率大幅下降，60:40投資組合將同樣是一個不錯的選擇。所有人都知道利率下降對股市有利，但從歷史上看，並不總是那樣。如果股票出乎意料地下跌，一個60:40的投資組合將允許你減少損失，甚至可能獲得盈利。」
60:40投資組合就像一份保險政策，在大多數情況下有助於緩解股票熊市帶來的損失。3年前利率如此之低時，該投資組合幾乎沒有保險效果。但是現在利率已經達到16年來的高點，60:40投資組合中的債券部分代表着緩解股票損失的重要潛力。
Mark Hulbert總結道：「通常情況下，我們購買這種保險會支付高昂的保費。但在過去的三年裏，這個保費實際上是負的，60:40投資組合賺了錢，我們購買這種保險時還被支付了費用。現在放棄60:40的投資組合就等於放棄了這種保險。」