智通財經APP獲悉，華福證券發布研究報告稱，本輪美債利率上行主要靠實際利率驅動，背後實際上反映了經濟向好預期在不斷升溫。分解來看，今年來美國10年期國債實際利率上升89bp，10年期國債隱含通脹率上升14bp，因此本輪美債利率上行主要靠實際利率驅動。我們認爲這背後實際上是反映了美國經濟向好的預期在不斷升溫。
華福證券主要觀點如下：
本輪美債利率上行主要靠實際利率驅動，背後實際上反映了經濟向好預期在不斷升溫。分解來看，今年來美國10年期國債實際利率上升89bp，10年期國債隱含通脹率上升14bp，因此本輪美債利率上行主要靠實際利率驅動。我們認爲這背後實際上是反映了美國經濟向好的預期在不斷升溫。
美債利率上行對國內市場影響主要體現在流動性、彙率和經濟叁個層面：
（1）流動性層面：市場美債利率上行對國內流動性及貨幣政策影響有限，兩國利率走勢、政策方向可以出現長時間背離。今年來雖然海外利率在不斷走高，但我國10年期國債利率震蕩走低，全年下行13bp至2.71%。國內貨幣政策同樣以我爲主，今年來穩健偏寬松。
（2）彙率層面：市場有投資者擔心美債利率上行會對人民幣彙率帶來壓力，我們認爲中美利差走擴並不必然導致人民幣貶值，例如2020年底到2021年底，雖然中美利差不斷走擴，但我國基本面在疫情之後率先海外複蘇，人民幣彙率持續升值。
（3）經濟層面：四季度我國外需有望起底回升，有利于國內經濟進一步複蘇。中國已經成爲世界經濟非常重要的組成部分，我國經濟增長和全球主要經濟體關聯度也在大幅提升，當前歐美主要國家PMI經濟指標處于曆史底部區域，向上的空間相對更大，歐美經濟體基本面向好有利于國內經濟進一步複蘇。
風險提示：一是地緣政治風險；二是宏觀經濟不及預期；叁是海外市場大幅波動等。