遊戲行業的風，一直吹到了9月依然沒有停歇的意思。
9月25日，國家新聞出版署發布了9月國産網絡遊戲審批信息，此次共有89款遊戲獲批。拉長時間來看，今年1-9月，國家新聞出版署官網已公布了8批次國産網絡遊戲版號，國産遊戲版號總數達到了698個，而進口遊戲則有58款遊戲獲得版號。
作爲對比，2022年全年的遊戲版號數量也不過512個。在智通財經APP看來，進入2023年後遊戲版號的發放全面提速，這或許也意味着行業的成長邏輯正在回歸，接下來板塊內的相關公司值得投資者持續跟蹤、關注。
以港股上市公司IGG（00799）爲觀察對象，作爲老牌遊戲公司，IGG目前的總用戶數超過了16億，MAU逾3800萬。雖然規模俨然不可小觑，但是IGG的業績卻顯得乏善可陳。23H1期間，IGG實現收入24.99億港元，與上年同期基本持平；歸母淨利潤爲-3.6億港元，虧損進一步擴大。
業績深陷虧損泥淖，而更值得警惕的是IGG對于成熟遊戲《王國紀元》的依賴度依然很高。以今年上半年爲例，這款上線了7年的遊戲依然爲IGG貢獻了超過16億港元的收入，占公司總收入的比重超過了六成。
誠然，時至今日爆款遊戲尤有不小的能量固然值得欣慰，但“廉頗老矣”終究已是不爭的事實。對于IGG來說，隨着時間的推移，培育出新的強力增長點的迫切性也越來越高。
新遊難挑大梁？
IGG是國內較早進行全球化擴張的遊戲企業，曆經多年耕耘，公司現以23種語言版本向全球發行手遊産品。不過誠如文首所述，IGG的大部分收入來源于《王國紀元》。然而，如今這款老遊戲的活力似乎已出現了明顯的萎縮，上半年貢獻收入合共16.57億港元，較上年同期減少了17.5%。
核心遊戲終于走上了下坡路，那麽IGG又能否盡快擺脫單一遊戲依賴症呢？
通覽IGG的最新財報，值得留意的是公司在今年上半年集中推廣的兩款SLG遊戲《Doomsday: Last Survivors》和《Viking Rise》已經開始發力了。其中，末日生存題材遊戲《Doomsday: Last Survivors》上半年收入2.5億港元，7月流水突破8200萬港元，維京題材策略遊戲《Viking Rise》上半年收入1.2億港元，上半年月流水穩定在6000萬港元。
除此以外，IGG的APP業務也有所表現。數據顯示，上半年公司的APP業務實現收入1.9億港元，同比增幅達到了3倍。回顧曆史，IGG自2013年起便持續開發各類移動應用産品。今年以來，公司的APP業務月流水從年初的1200多萬港元躍升至六月的5700多萬港元，而至七月已經突破了6300萬港元。據了解，目前IGG的APP業務注冊用戶數已經超過了3億，月活躍用戶近2000萬。
盡管重磅新遊以及APP業務貢獻了增量收入，但這部分也僅僅是填補了《王國紀元》業績下滑造成的收入缺口而已，綜合而言IGG上半年的整體收入與上年同期未見顯著增長。
相比之下，現階段IGG所面臨的盈利壓力則更加顯性。23H1期間，IGG的毛利爲18.06億港元，表現尚可。但爲了推廣兩款新遊，上半年公司的銷售及分銷費用大增85%至15.21億港元，在較大程度上侵蝕了利潤。數據顯示，上半年IGG的歸母淨利潤爲-3.6億港元，而上年同期爲-1.72億港元，虧損顯著擴大。但一個好消息是，上半年IGG的虧損主要還是由于其爲後續成長所做出鋪墊性投入，其已在6月份實現了盈利。
價值拐點何時出現？
若將視角暫時轉換到行業上來，當前遊戲行業的複蘇意味可謂是十分濃厚。供給側來看，版號發放已經全面提速，今年累計下發的版號數量已經超過了去年全年。另據公開資料，7月國內手遊市場收入同比增加50%，整體已連續3個月增長。而出海市場方面，8月共有40個中國廠商入圍全球手遊發行商收入榜TOP 100，合計吸金20.7億美元，占本期全球TOP 100手遊發行商收入的39.3%，整體情況優于去年同期。
行業如期回暖，但IGG若想再上台階恐怕殊爲不易。
一方面，盡管公司的兩款新遊《Doomsday: Last Survivors》和《Viking Rise》均展現出了長線運營的潛力，且接下來IGG也將就這兩款遊戲更新KVK、GVG等新玩法，流水有望再創新高，但平心而論該兩款遊戲預計無法再現《王國紀元》的輝煌。
更不消說，如今的外部環境對于SLG這一類型的遊戲也並不友好。近年來，由于玩家消費意願和能力減弱，疊加蘋果和谷歌的一系列新動作，買量發行受到不小的影響。身處其間，高度依賴投放的SLG亦是苦不堪言，全球SLG大盤已經連續兩年負增長。
另一方面，雖然IGG矢志自建平台，打造自有流量池，且確實在今年盼到了“遲來的曙光”。但不容忽視的是，IGG對于APP業務的投入已經持續了十年之久，而如今該業務的規模依然尚小，同時未來發展也還是具有較高的不確定性。在平台化業務徹底蝶變之前，二級市場的投資者或許持謹慎樂觀的態度爲宜。
中績盈利“亮紅燈”疊加發展前景尚不明朗，這抑或解釋了爲何自5月以來IGG的股價便一路下挫，期間累計跌幅達到了50%，基本已回吐了今年3月中旬股價脈沖後的大部分漲幅。
放長眼光來看，目前遊戲行業的複蘇仍在途中，未來行業裏的優質標的甚至有望實現戴維斯雙擊。但就IGG而言，公司亟需證明自身的成長性依然出色，若非如此恐怕其很難成爲資本市場上的“常青樹”。
