FX168財經報社(香港)訊 中國政府、企業和家庭債務總額超過國內生產總值(GDP)的300%，隨着土地出讓收入的下降以及償還高額債務的支出增加，地方政府的財務風險正在增加。恆大週一(9月25日)表示未能償還境內債券，爲房市增添新的不確定性。基金經理正在大舉撤資中國，9月22日當週從持有中國股票的美國ETF中外流超過1.8億美元，導致新興市場資金外流。
中國地方政府債務多年來一直大幅上升，被亞洲投資者視爲主要風險。地方政府融資平臺增加了高額債務，荷蘭合作銀行高級宏觀策略師Teeuwe Mevissen估計，中國地方政府債務總額爲106.7萬億元人民幣。
他指出，中國一些地方政府正在縮減政府服務和工人工資，高水平的地方政府債務可能會在未來一段時間內拖累經濟增長。
「今年4月，中國政府債務總額估計約爲152萬億元人民幣，約合23萬億美元。根據這一估計，大約60%的債務被指定爲隱性政府債務，即不計入官方政府債務的債務，約佔91.7萬億元，」他進一步分析稱。
Teeuwe表示，由於缺乏地方政府通過非流通資產借款的官方數據，人們對地方政府融資平臺發行的未償還隱性債務總規模做出了廣泛的估計。」
他在展望下一步時提到：「基於我們的基準假設，即支出超過總預算10%以上的地方政府償債資金處於財務脆弱狀態，中國很大一部分地方政府已經或正在接近債務風險水平。」
「如果當前債務水平持續上升的趨勢持續下去，我們認爲很大一部分地方政府陷入財務困難只是時間問題。目前，地方政府面臨的困境主要是脆弱的流動性狀況。儘管中國人民銀行(中國央行)可以通過降低7天存款準備金率等方式爲金融體系提供額外的流動性，但很明顯，這不會提供結構性解決方案，」他補充稱。
由於提高地方政府收入的可能性有限，Teeuwe認爲最有可能的選項是削減地方政府支出、混合並擴展當前未償債務的業務、中央政府對負債累累的地方政府進行救助，以及地方政府債務違約。
他指出，迄今爲止，尚未發生債券違約事件，但中國地方政府非標債務已發生多起違約事件。只要更廣泛的金融體系不存在風險，因此預計中方不會在地方政府無力償還債務時出手救援。
「換句話說，那些等待大火箭筒的人可能會失望。然而，我們也不認爲一場不受控制的危機會讓整個金融體系陷入危險。首先，因爲它可以簡單地避免。中國仍然擁有大量外匯儲備，必要時也有辦法增加稅收，儘管這將以犧牲國內消費爲代價。此外，失控的崩潰會帶來社會經濟不穩定，這是中國不惜一切代價禁止的，」他指出。
隨着中國房地產危機的加深，人們對中國資產的可投資性的擔憂日益加劇，投資者正在從投資於中國的ETF中撤出現金。彭博社彙編的數據顯示，過去六週中，投資者有五週從iShares MSCI中國ETF撤資，這表明投資者對中國前景的焦慮日益加劇。
「市場上有些人認爲中國不值得投資，」貿易公司GTS負責人雷吉·布朗(Reggie Browne)表示。「中國房地產行業的健康狀況表現不佳，令人擔憂。」
週一，中國恆大集團子公司表示未能償還境內債券，這給該開發商的未來增添了新的不確定性，並加深了人們對房地產行業的擔憂。MSCI新興市場股票指數週一延續近期跌勢，回吐2023年的全部升幅。
彭博社彙編的數據顯示，截至9月22日當週，投資於發展中國家以及針對特定國家的美國上市新興市場ETF的資金流出總額爲2.251億美元，而前一週爲2.035億美元。數據指出，股票ETF收縮了3080萬美元，債券基金減少了1.944億美元，總資產從3082億美元降至3028億美元。