一場1800億美元強制性拋售逼近！摩根士丹利：美聯儲鷹派加劇股市風險 標普指數恐暴跌5%

© Reuters. 一場1800億美元強制性拋售逼近！摩根士丹利：美聯儲鷹派加劇股市風險 標普指數恐暴跌5%

FX168財經報社(香港)訊 鷹派美聯儲撼動華爾街，摩根士丹利量化和衍生品服務主管克里斯·梅特利(Chris Metli)表示，美國股市一場1800億美元的強制性拋售越來越逼近。美國消費者物價指數(CPI)下降的環境中，政策自然會收緊，股市趨勢信號將開始轉爲負面，美聯儲轉向實際加息可能會成爲一個問題，標準普爾指數恐將面臨5%的級聯拋售。

克里斯在報告中寫道，儘管期權交易商幾天前持有100億美元的多頭伽馬值，但現在已滑落至40億美元的多頭伽馬值。再加上槓杆ETF超過50億美元的空頭伽瑪，意味着市場現在處於淨空頭伽瑪。估算髮現，這意味着單日供應量下降1%時約爲70億美元，下降2%時約爲180億美元。

除了對市場走勢做出反應的單日資金流之外，摩根士丹利警告稱，如果拋售加劇，宏觀系統性策略將面臨帶來更多供應的風險。好消息是，到目前爲止，已實現波動率一直很溫和。但如果已實現波動率上升至15%，即每天變動1%，他們將開始成爲賣家。

更重要的是，即使價格持平，市場趨勢信號也將開始轉爲負面。10日均線已經低於50日均線，現貨正逼近100日均線。如果現貨價格沒有反彈，趨勢跟蹤CTA可能會在未來幾天開始成爲賣家。

系統性方面並不全是壞消息，下週被迫拋售的一個抵消因素將是養老金和資產配置再平衡，大摩預計會有一些股票需求，儘管考慮到債券也與股票一起拋售，需求相對溫和。

摩根士丹利表示，儘管股市淨伽瑪因8月份的拋售而轉爲負數，從而加劇了脆弱性，但並未出現實質性衝擊，使市場真正突破區間。因此，儘管美聯儲這次逐漸加強鷹派有能力成爲負面催化劑。

到目前爲止，股市基本保持穩定，因爲對軟着陸的預期不斷上升，股市削減了降息預期。但進一步定價削減，轉向實際加息可能會成爲一個問題，特別是在當前CPI下降速度下，政策自然會收緊。

需要注意的是，由於隱含波動率相對較低且偏差平坦，期權市場並未對大幅下行走勢進行定價。但根據摩根士丹利的說法：「考慮到潛在的供應，如果有更多的波動，這可以說是一個錯誤的情況。」事實上，導致標準普爾指數下跌5%的級聯拋售，將釋放近1800億美元的系統性拋售。

另外，高盛交易員John Flood也發表報告，展望內容在很大程度上與摩根士丹利的發現相呼應，即CTA社區目前做多330億美元的標準普爾指數，並在未來5年呈扁平趨勢。預計將產生40億美元的標準普爾供應量，10月將產生100億美元。

最後一個潛在的被迫買家是共同基金，其中許多都面臨着10月31日的年終。屆時，價值9250億美元的共同基金將在10月底報告年終業績。隨着日曆翻到明年，人們幾乎無法容忍展示大量現金。

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