FX168財經報社(香港)訊 中國地方政府融資平臺正在信貸市場捲土重來，人民幣債券銷售激增。隨着中國啓動1億元人民幣的救市計劃，幫助省級政府償還隱性地方債務，地方政府融資平臺的國內債券發行量在8月份達到近6200億元，比7月份激增近50%。分析師指出，中國出手後不容許3年內爆發任何平臺違約。
黑龍江等經濟實力較弱的省份，正在推動這一場繁榮浪潮，該省8月地方政府融資平臺債券銷售總額是7月的8倍，平均票面利率較上月下降2.27個百分點。9月份這一勢頭仍在延續，一家國內評級較低的AA地方政府融資平臺，爲此類借款人罕見地提供12億元人民幣的融資。
彭博社彙編的數據顯示，通常負責建設基礎設施項目的地方政府融資平臺的國內債券發行量在8月份達到近6200億元人民幣，約合850億美元，比7月份增長近50%，是有記錄以來的第三高月度發行量。
(來源:Bloomberg)
融資反彈是最新跡象，表明投資者押注地方政府融資平臺將保持相對安全，因爲中國啓動了一項1萬億元的救市計劃，幫助省級政府償還隱性地方債務。儘管如此，大多數出售的債券都是短期到期的，這突顯出隨着住房危機的加深，人們對借款人的長期健康狀況揮之不去的擔憂。
東吳證券首席固定收益分析師Li Yong表示：「現在更多的市場參與者認爲，中國政府將出手救援，因爲它不會允許任何地方政府融資平臺在3年內違約。」
近年來，地方政府融資平臺中的一些曾因短暫的付款恐慌而震動市場，但迄今爲止，它們避免了公共債務拖欠。
與發行勢頭回升相呼應的是，地方政府融資平臺債券在二級美元債市場也出現了好轉。根據iBoxx數據，2023年迄今爲止，該行業的美元債券已回報5%，而去年同期則下跌0.5%。
最新一輪交易熱潮的一個顯着特點是，對財政緊張地區融資平臺發行的債券的強勁需求。作爲中國負債最重的城市之一，天津基礎設施建設投資集團的一家地方政府融資平臺8月出售一張將於2024年2月到期的15億元人民幣票據，吸引了總計超過其發行規模70倍的出價。
所謂的投標覆蓋率之所以引人注目，是因爲今年早些時候地方政府融資平臺從高風險地區出售的債券通常只有個位數。
另一個特徵是投資者對短期債務的明顯偏好，這表明投資者對這個嚴重受中國房地產危機影響的行業的長期前景持續擔憂。
這對於經濟實力較弱的地區尤其重要，對於西南省份雲南來說，8月份發行的所有地方政府融資平臺債券的期限都不超過一年。在負債累累的北方港口城市天津，此類票據佔總量的93%。
根據彭博社的計算，2023年上半年，境內地方政府融資平臺債券發行的平均期限降至2.51年。這比2022年的2.95年有所下降，也是至少自1999年開始該數據系列以來最短的一次。
標準普爾全球評級公司在最近的一份報告中警告稱，中國低級別地方政府融資平臺的流動性穩健性正在迅速惡化，現金枯竭，短期債務不斷增加。
標準普爾表示，儘管中國最新一輪的政策支持可能會小幅提振信心，但「新措施的最終有效性取決於它們如何很好地解決地方政府融資平臺的短期再融資挑戰，同時促進長期債務解決」。
