智通財經APP獲悉，9月7日，全球領先的中文港美股資訊平台智通財經將聯合第一上海證券舉辦“2023中報路演季”，路演地點選擇在“中國矽谷”深圳。網龍（00777）管理層參與了此次路演活動。
網龍近日發布2023年中期業績顯示，實現收入36.81億元，毛利潤22.87億元，期內淨利潤4.53億元，毛利率62.15%，同比提升7.36個百分點。該公司擬派發中期特別股息及中期股息每股分別爲1港元及0.4港元，合計每股1.4港元，根據富途牛牛軟件，股息率（TTM）高達12.6%。
以“遊戲+教育”爲雙賽道，2023年上半年，網龍遊戲業務收入創曆史新高達19.2億元，同比增長8%，其中端遊及手遊兩大領域均實現了高單位數的增長，教育業務受海外需求放緩以及去年高基數影響，收入有所下滑，但毛利率較穩定。上半年，遊戲和教育業務收入份額分別爲52.16%及46.73%。
遊戲業務貢獻核心盈利及現金流，2023年上半年，遊戲業務毛利率及經營利潤率維持高水平，分別達到97%及57%。教育業務上半年雖受海外影響收入下滑，但毛利率爲24%，環比仍提升了3.7個百分點，教育業務經營利潤虧損有所增加，主要是因爲收入和毛利下降，但經營開支基本保持穩定。
以下爲網龍路演實錄：
網龍分爲遊戲和教育兩塊業務，在收入貢獻上基本上是五五開，其中遊戲是1999年開始創業時候的業務，貢獻着主要的利潤和現金流，而教育是2015年通過海外並購以及國內自建成立的業務，過去四年對收入增長貢獻較大。此外，公司在人工智能和元宇宙等前沿科技領域都有探索和投入。
首先談教育，教育産品矩陣中有軟硬件，覆蓋課內課後，針對老師、學生及家長的不同的客戶群，其中課堂科技的顯示設備互動平板，全球的滲透率目前仍較低，有較大的市場空間。公司核心品牌普羅米休斯，在互動平板領域市場份額保持全球（除中國外）第一，産品已經進入170多萬間教室，覆蓋4000多萬名學生，且經過20多年的積累，公司在全球擁有2000多個分銷商和零售商，覆蓋了150多個國家和地區，行業優勢顯著。
以智能硬件産品作爲教室的切入口，網龍通過戰略合作、收並購以及內部研發，提供軟件和內容上服務，增加可持續的訂閱式收入。公司還在不斷拓展産品線，今年二季度推出了一款高性價比細分市場産品，即ActivPanel LX，而這塊細分市場占市場需求40%以上，潛力巨大。此外在智能互動平板的基礎上，公司還會疊加一些跟AIGC的整合的訂閱式解決方案,在AI上做更好的融合。
在市場端，公司通過國家級的部署進入市場，除了美國和歐洲等已深耕布局的市場外，公司也積極布局新興市場國家，如在埃及一次性的簽了9萬台的訂單。整體而言海外市場占教育收入90%以上。在國內，公司業積極推進軟件研發的商業化，如跟教育部的旗下的中央電教館合作，開發建設國家中小學智慧教育平台，目前在全國範圍內做推廣。
網龍海外教育將分拆到紐交所上市，分拆估值爲7.5億美元，目前已經完成網龍和GEHI的股東會審批，交易接近尾聲，完成上市後，公司仍會持有73%的股份。此次分拆，一方面新增美國市場融資平台，同時也提升品牌曝光度；另一方面海外收入主要來自美國，上市後更符合美國的監管要求，長期實現可持續發展。
其次談遊戲，遊戲業務的核心品類90%以上的收入是來自MMORPG細分品類，網龍的核心IP叫魔域，其實在國內外有一些類似的産品，比如說傳奇及魔獸世界，在商業模式和發展曆程上都比較相似。在其他品類上，比如MMORPG的一些經典産品，有很多全球比較有影響力的MMORPG産品都能做到兩叁百億元的流水，魔域仍有巨大的增長潛力。
此外，目前出現一種“懷舊風”現象，在其他的遊戲品類很少見，凸顯了長期IP在MMORPG這個品類的獨特價值：很多MMORPG的廠商把他們十幾年前甚至20年前的産品拿出來在做所謂的懷舊版、經典版或者重制版，在市場實際表現上看大幅拉動了收入，公司也會爲魔域IP打造一款重制版。
魔域IP雖然是一款十幾年的遊戲，但玩家每年所體驗到的遊戲內容都是全新的，這得益于公司每年持續的研發投入，不斷地産出新的內容，讓玩家可以不斷的獲得遊玩的樂趣，通過長期規劃和高品質內容的拓展煥發IP的生命力。同時，公司也形成了一個非常龐大的老玩家的群體，他們對公司遊戲IP的認知度和忠誠度很高，不需要過多依賴其他發行端合作夥伴也不需要過多的銷售費用，因此毛利率及經營利潤率要明顯高于同行。
在未來成長策略上，網龍一方面會堅持把傳統遊戲做好，探索及布局新的遊戲IP賽道，豐富産品矩陣，下半年會有兩款新遊戲做測試，同時也將提交兩個版號，遊戲業務期望能夠繼續保持可持續增長的勢頭；而教育業務90%收入在海外，受到市場沖擊今年上半年稍有下滑，但整體利潤率和現金流還是相對比較穩健，會在新的産品線的拓展和軟件的開發的帶動下，保持長期增長。
在資本市場，網龍高度重視投資者的整體現金回報，通過股份回購、特別股息等多種方式回饋投資者，同時也確保常規派息穩步增長。從2021年初至今累計已給投資者派發了人民幣27億元的現金回報。在ESG領域，公司通過了標普和晨星旗下的國際ESG評級公司的嚴格評估，排在行業前列。
以下爲問答環節：
問：請問公司拆分大概什麽時候能挂牌？
答：目前公司股東會審批已經完成，需要等待港交所和紐交所的審批，預計年內完成挂牌。
問：公司教育硬件海外需求用量下滑很快，能否具體分析原因？以及海外需求將來會是一個怎麽樣的走勢？
答：疫情期間，歐美諸國學校開放較早，産生了大量的遠程教育和混合學習的需求。與此同時，歐美國家推出很多財政刺激措施，部分資金是給到學校或者學區，去購買教育科技産品，在需求及政策驅動下，過去叁年網龍在歐美市場的增長較快，去年上半年整體的出貨量約15萬台，同比增長超過70%，基數偏高，導致今年有所回落，但如果拉平周期，複合增長還是非常可觀的。
下半年需求預期要好于上半年，按照季節性而言，叁季度是需求旺季，因爲學校一般在秋季采購，對需求影響較大。預計2024及2025年市場需求將逐步恢複，比如美國市場，教育信息化滲透率相比于中國要低的多，而且使用科技産品的確可以顯著提高教學效率和學習效能，已成爲剛性需求。
問：貴公司最近在開發一款AI教育産品，可否請簡單的介紹一下這款産品以及未來的需求情況？
答：我們的AI功能會與現有的互動平板産品密切結合。互動平板挂在教室前面，老師傳統都是用黑板和粉筆，現在通過互動平板就可以在更高效地完成教學，在數學、語言、科學等領域的教學上都有顯著的學習效果提升，它也可以聯網，可觸控，基本上就是一個電腦擺在你的教室前面。其實這個産品國內的滲透率已經很高，按照教育部的說法，目前全國的教室基本都多媒體化了。但是在歐美國家還是有很大的空間。
我們正在研發的基于AI的訂閱式軟件服務，會與這種互動平板密切結合，進一步提升教師的生産力和學生的學習效果，例如語音控制、智能筆記、智能作業等功能都會逐步融合到現有的平板産品中。
問：請問海外收入硬件占比多大？及軟件按何種模式收費？教育業務收入規模怎麽樣？盈利嗎？
答：海外收入硬件占比在90%左右，目前軟件領域的收費有一次性的，也有按訂閱收費，比如說像 Explain Everything是按訂閱收費的，也有一次性付費購買的軟件産品，如銀河英語、銀河編程師等。目前普米平板自帶的教師備授課軟件是免費試用的。但正如剛才所說，普米也在研發按訂閱收費的軟件服務。
去年公司收入人民幣70多億元，教育業務占了一半左右，但目前略有虧損，虧損主要原因爲部分長期的戰略級軟件産品處于研發及試行階段，比如說國家中小學智慧教育平台，研發投入較大。但普羅米休斯爲代表的的海外業務，常態狀況下是有利潤的，模式和前景要更清晰一些，未來分拆後詳細的業務呈現會有更高的清晰度。
問：在遊戲行業有一些熱門的品類，比如MOBA品類，最近很火的曙光英雄，同類型遊戲會導致其他遊戲玩家分流，比如王者榮耀，請問公司有沒有一些流失的客戶，最近公司《英魂之刃》月活躍用戶，以及流水上有增長趨勢嗎？
答：其他公司我們不方便評論，王者榮耀會流失多少也不好說，但就公司而言，確實看到上半年《英魂之刃》的整體的流水同比增長了18%左右，月活用戶也有增長趨勢。雖然公司在MOBA領域布局很早，但目前看這個賽道頭部效應還是比較明顯的，王者榮耀在MOBA品類中的占比非常高，流失一點對其他産品都會有很大受益。
從商業模式上，大家的打法都差不多，均是以皮膚和英雄等虛擬物品的售賣爲主。在産品策略上，網龍的《英魂之刃》的競技度要高一些，競技類玩家的體驗要好一些。未來公司將會圍繞這個特色深化，明年將推出新版本2.0。同時也會制作一個更面向休閑玩家的Lite版本。未來《英魂之刃》IP會把進軍海外作爲一個重要的增長點。
問：作爲一個遊戲及教育的資深老玩家，貴公司跟同行比都有哪些優勢？
答：我們從1999年開始創業，到現在接近25年的時間，最早介入的就是遊戲，基本上是跟網易及盛大等同時間起步。遊戲業務其實從魔域上線以來一直都是公司的核心，基本上是圍繞着IP的延伸，做進一步的細化，看起來是同一款遊戲，但在不同時間玩這款遊戲的玩家體驗的內容完全不一樣，幾乎每個月都有新的內容可以玩，保證IP的長期發展。
如果在港股市場做長線的投資者，可能對網龍的印象會比較深刻，2013年我們把上一輪所孵化的業務91無線賣給百度，所獲得的的19億美元有一大部分以7.77港元/股的特別派息分享給了全體投資者。留存的部分現金則用于開展下一輪的業務孵化，最終在董事長的戰略決策下決定進軍教育。
2015年我們以1億英鎊的總價成功收購了普羅米休斯，並用幾年的時間幫助普米完成扭虧爲盈，梳理供應鏈關系和渠道關系，進一步幫助普羅米休斯連續多年成爲所在領域的龍頭企業，最近的分拆項目中，其估值已提升至7.5億美元。整體而言，我們爲投資者創造了長期可持續的增長。
同時在實現增長之外，我們還非常注重與投資者分享這種增長。目前公司市值80多億港元，但是過去叁年如果算特別股息常規股息和回購的話，一共給投資者返還了30多億港元，回報率還是非常高的。公司將努力繼續保持業務的可持續增長，同時進一步加大對投資者的回報，這兩大特點已經在過去二十多年的發展中得到兩輪驗證，我們未來當然也會繼續加油，給投資者帶來更多的驚喜。