智通財經APP獲悉,東吳證券發布研究報告稱,維持時代電氣(03898)“買入”評級,業績符合預期,考慮到23年業績兌現節奏,已經24年後可能出現的降價,該行上調2023年歸母淨利潤預測分別爲29.7億元(+0.6億元),下調2024-2025年預測爲31.4億元(-1.2億元)33.5億元(-1.2億元)。公司2023H1營收同比+31.3%,歸母淨利潤同比+35.2%,營收利潤符合預期。毛利率爲31.1%,同比下降3.1pcts;淨利率爲13.9%,同比上升0.4pcts。
報告中稱,分業務看,新興裝備業務:IGBT仍然高增,留意24年降價風險。2023H1,公司新興裝備業務營收37.5億元,同比增長105.1%,其中功率半導體實現營收13.8億元,同比增長78.8%。此外,新能源電驅收入8.3億元,比增長91.3%;工業變流實現營收9.4億元,同比增長187.3%。工業變流等下遊表現亮眼,超過該行此前預期。也應注意到,公司整體功率業務環比增速出現放緩(考慮到産能爬坡已經到較高水位),24年增速可能將出現一定程度下行。軌交裝備業務:基建大年,開啓緩慢複蘇。2023H1,公司軌交裝備業務營收46.9億元,同比增長2.0%。其中,軌交電氣裝備業務出現同比正增長,符合年初以來的軌交複蘇節奏。公司同時在積極開拓海外市場業務。2023年有望見到招標重啓,帶來需求高增。