FX168財經報社(香港)訊 在過去的三十年裏,中國經濟一直是新興市場經濟和企業增長的主導因素。高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)策略師說,現在情況正在發生改變。
高盛指出,中國經濟放緩對其他發展中國家的影響在過去三年中「急劇」下降。這表明,中國當前的一系列宏觀問題和股市拋售或許不會像過去那樣拖累新興市場。
高盛策略師Caesar Maasry、Jolene Zhong和Lexi Kanter在週一(8月21日)的一份報告中寫道:「隨着時間的推移,中國經濟增長修正的溢出效應似乎正在減弱。每股收益數據,再加上除中國以外的新興市場與中國的增長差距不斷擴大,確實表明它們正在緩慢分離——我們認爲,鑑於目前的擔憂,這一觀察結果會讓大多數投資者感到寬慰。」
(圖片來源:彭博社)
在主要的新興市場股票和債券指數中,中國的權重約佔三分之一,而南非等許多國家的資產對來自北京的數據和政策聲明很敏感。這意味着指數可能會因中國經濟表現的微小變化而出現偏差。中國擁有10萬億美元的股票市場和19萬億美元的債券市場,其龐大的規模也擠出了流入新興市場的資金。
但高盛策略師們表示,由於中國去年的封鎖以及隨後的經濟重新開放具有國內和服務導向的性質,眼下這種聯繫正在減弱。相對股票表現是這種差異的核心。
他們指出,由於增長數據乏力,MSCI中國指數今年出現兩次10%的「下跌」,但MSCI不含中國的指數在5月份MSCI中國指數的第一次下跌走勢中出現上升,在8月份的第二次下跌中跌幅較小。
他們說道:「與今年早些時候對國內需求疲軟的擔憂相比,目前對近期在岸企業破產和金融公司拖欠付款的擔憂,在全球市場引發了更大的反響。」
高盛對收益預期修正的分析顯示,2010-2018年期間,中國與全球市場之間存在高度相關性,但在2019-2023年期間,中國的每股收益修正與世界其他地區幾乎沒有相關性。
高盛的模型顯示,儘管部分相關性正在恢復正常,新興世界國家仍對中國表現出敏感性,但中國經濟和盈利變化的影響將繼續整體下降。中東和印度股市可能是躲避中國問題的「有吸引力的地方」,而韓國則是首選。