智通財經APP獲悉，華泰證券發布研究報告稱，維持舜宇光學科技(02382)“買入”評級，下調2023/2024/2025年EPS預測至人民幣1.36/1.97/2.52元，以反映需求疲軟和手機業務競爭加劇，基于SOTP估值目標價80港元，對應車載業務每股估值41港元，其他等業務每股估值39港元。展望未來，該行認爲舜宇車載業務(鏡頭、模組等)已取代手機鏡頭、模組業務成爲其主要增長驅動，預計1H23車載鏡頭及模組的毛利潤已占公司的50%以上。
報告提到，受益于高級駕駛員輔助系統的快速滲透，舜宇1H23車載鏡頭業務出貨量同比增長25%。該行預計車載産品的毛利已占舜宇1H23毛利潤的50%以上。該行認爲車載業務在2023/2024年有望保持強勁，主要受以下兩個因素驅動：1)舜宇産品管線從鏡頭/模組擴展至擡頭顯示、激光雷達和其他新産品;2)客戶拓展，尤其是特斯拉和其他美國汽車主機廠等客戶。該行預計舜宇車載業務收入有望于2023/2024年同比增長34.3/29.3%。
此外，舜宇1H23手機鏡頭/手機攝像模組出貨量達5.13億和2.55億，對應同比降幅21%/12%，主因市場需求疲軟。該行預計舜宇1H23手機攝像模組/鏡頭毛利率下滑至約5%/20%，主因競爭激烈下産品均價下滑，以及産能利用率較低。然而，該行認爲出貨量和毛利率或于2H23溫和複蘇，主因該行考慮：1)智能手機廠商已完成去庫存，恢複正常采購;2)蘋果旺季臨近，對應産品生産線産能利用率上升。此外，該行預計1H23舜宇大部分VR産品線産能利用率下降，或于2H23改善。因此，該行預計公司2H23光學零件/光電産品的毛利率有望環比上升3.1/1.7個百分點。