FX168財經報社(香港)訊 對衝基金發現突破頭寸限制並被迫清算敞口，一場大規模虧損正在悄然發生。雖然多頭一直在飆升，但最受歡迎的空頭配對交易卻飆升得更多。現如今，對衝基金風險越位達2020年3月崩盤水平。高盛表示，最近的表現不佳幾乎完全是由基本面經理人策略的空方回報急劇惡化造成的。
高盛談到這一場爆雷場景時指出：「換句話說，市場正在去槓桿化。」
虧損原因很簡單，儘管對衝基金多頭上漲30%，但做空最多的股票卻飆升得更多。ZeroHedge評論稱：「回想一下，幾乎所有對衝基金都進行配對交易，它們通過總額爲其淨敞口提供資金，這意味着大多數多頭都抵消了空頭。問題在於，雖然多頭一直在飆升，但最受歡迎的配對交易空頭卻飆升得更多。」
「人們可以看到，通過拉起一籃子對衝基金股票，減去最做空的基金。與純多頭交易不同，該指數今年迄今已下跌8%，而且下跌速度很快。」
這是什麼意思？這意味着，雖然少數表現出色的人工智能(AI)相關股票今年表現出色，但典型對衝基金的其他部分卻是一場徹頭徹尾的災難，週四的市場走勢只是這種動態的最新例子。
高盛流量交易員邁克·華盛頓(Mike Washington)解釋了發生的事情，他指出：「隨着高空頭興趣的基金週三再次走高，無情的緊縮仍在繼續。」
人們可以選擇對衝基金風險敞口程度的指標，以及交易它與歷史的相對關係。對衝基金上一次經歷前所未有的縮減浪潮，是在2020年3月，也就是新冠疫情剛剛爆發的時期。
「所以問題是，強制清算，即市場全面縮減，又回來了，」ZeroHedge提到。
正如高盛所寫的，由於空方收益急劇惡化，基本面回報率繼續落後於市場基準，高頻資金縮減開始擴大，管理人員在6月底左右開始經歷空方阿爾法(Alpha)的顯着破壞，這種趨勢在7月份進一步惡化。」
另一種理解正在發生的事情的方式是，隨着對衝基金爭先恐後地提取最後一份抵押品，通過將總風險敞口推至前所未有的水平，以維持相同的淨風險敞口，總槓桿率現在實際上已經超出了圖表。這是一個問題，因爲如果流行的對衝基金交易的長期交易發生問題，即AI泡沫破裂，那將是一場歷史性的大暴擊。
(來源:ZeroHedge)
高盛大宗經紀業務信息指出，由於多頭收益被空頭損失抵消，基本面回報率繼續落後於市場基準。「最近的表現不佳幾乎完全是由基本面和系統策略的空方回報急劇惡化造成的。」
(來源:ZeroHedge)
「基本面經理人在6月下旬左右開始經歷空方阿爾法大幅惡化，並且7月以來這一趨勢更加惡化。在過去15天的基礎上，累計基本面空頭阿爾法目前爲-1.5%，這是自2022年11月以來最糟糕的三週走勢，」高盛補充。