* 招標品種：2017年第11/9/12/8/15期增發債
* 招標金額：1/5/7年：40億；3年：55億；10年：50億
* 招標時間：1/3/5年：11月14日9:30-10:30
* 7/10年：11月14日9:30-11:10
* 受訪人數：9位(銀行、券商)
* 預測區間：3.90%-4.10%；4.50%-4.57%；4.55%-4.64%；4.62%-4.78%；4.63%-4.67%
* 預測均值：4.00%；4.54%；4.60%；4.67%；4.65%
路透上海11月13日 - 中國國家開發銀行 CHDB.UL 周二將招標增發一、三、五、七和10
年固息債。路透調查顯示，二級市場連日走惡，尤其是今日10年國開債等收益率再度刷新逾
三年來高點，拉高明日新債定位，五期債預測均值分別落在4.00%、4.54%、4.60%、4.67%和
4.65%。
銀行間債市周一主要利率債收益率走升約8-10個bp，交投情緒持續惡化，10年國債期貨
主力合約收跌0.67%。交易員稱，疲弱市況下機構心態愈發脆弱，午後期現貨再度聯袂暴跌
，主要利率債收益率繼續刷新2014年10月以來高點，10年國債收益率逼近4%阻力位。
上海一外資銀行交易員稱，慘烈的二級市場走勢，拉抬明日新債定位。即使尾盤時公布
的10月金融數據不佳，也未明顯提振情緒，預計10年新債收益率仍將向現有二級水平靠攏，
均值有望落在4.65%左右。
不過收市後，國開行發布公告，調減明日增發債招標規模上限共90億元人民幣，其中10
年期70億，五年期20億。對此，交易員認為，這有望在一定程度上略改善10年期偏高定位，
但料幅度有限，在現有預測均值期限上最多下調1-2個基點(bp)。
交易員透露，二級市場上，國開行10年期活躍券170215最新成交在4.68%左右。上周二
國開行招標發行的10年期增發債，中標收益率為4.4658%。
中國央行周一公布，10月新增人民幣貸款6,632億元，明顯低於此前路透7,800億元的調
查中值；當月末廣義貨幣供應量(M2) CNMSM2=ECI 同比增長8.8%，也低於路透調查中值9.2%
，並再次創下歷史新低。
農發行下午招標的三年和五年期固息增發債，中標收益率為4.5445%和4.5917%。中債農
發行債收益率曲線 0#CFADY=CDC 中，同期限最新收益率4.5249%和4.5780%。
中債銀行間固息政策債(國開行)到期收益率曲線 0#IFSDYBMK= 顯示，一、三、五、七
和10年期最新收益率為4.1353%、4.6017%、4.6200%、4.6809%和4.6800%。
明日招標的五期債為國開行今年第11期 CN170211=CFXS 、第九期 CN170209=CFXS 、第
12期 CN170212=CFXS 、第八期 CN170208=CFXS 和第15期 CN170215=CFXS 增發債，票面利
率為3.83%、4.14%、4.44%、4.30%、4.24%。
其中，一年和三年期招標結束後可追加發行，用於櫃檯分銷。首場招標結束後，國開行
有權向工商銀行、農業銀行、中國銀行各追加發行不超過3億元、25億元和3億元的一年期債
券，三年期可分別向上述三家銀行追加不超過3億元、3.38億元和3億元。
具體發行條款如下：
2017年第11/9/12/8/15期增發債
---------------------------------------------------
招標上限 1/5/7年：40億；3年：55億；10年：50億
追加發行上限 1年：31億元；3年：9.38億元
期限/計息方式 1/3/5/7/10年固息
首場招標時間 1/3/5年：11月14日9:30-10:30
7/10年：11月14日9:30-11:10
追加招標時間 1/3年：首場招標結束後20分鐘
招標方式 單一價格或利率（荷蘭式）
繳款日 1/3年：11月17日；5/7/10年：11月15日
起息日 1年：2017/10/20；3年：2017/9/11；
5年：2017/11/9；7年：2017/8/21；
10年：2017/8/24
分銷期 1/3年：11月15日-11月17日；
5/7/10年：11月15日
上市日 1/3年：11月21日；5/7/10年：11月17日
基本承銷額 無
付息頻率 按年
發行人增發權利 保留
承攬費 1年：無；3年：0.05%；
5/7年：0.10%；10年：0.15%
---------------------------------------------------(完)
(發稿 李宏薇; 審校 畢曉雯)
* 招標金額：1/5/7年：40億；3年：55億；10年：50億
* 招標時間：1/3/5年：11月14日9:30-10:30
* 7/10年：11月14日9:30-11:10
* 受訪人數：9位(銀行、券商)
* 預測區間：3.90%-4.10%；4.50%-4.57%；4.55%-4.64%；4.62%-4.78%；4.63%-4.67%
* 預測均值：4.00%；4.54%；4.60%；4.67%；4.65%
路透上海11月13日 - 中國國家開發銀行 CHDB.UL 周二將招標增發一、三、五、七和10
年固息債。路透調查顯示，二級市場連日走惡，尤其是今日10年國開債等收益率再度刷新逾
三年來高點，拉高明日新債定位，五期債預測均值分別落在4.00%、4.54%、4.60%、4.67%和
4.65%。
銀行間債市周一主要利率債收益率走升約8-10個bp，交投情緒持續惡化，10年國債期貨
主力合約收跌0.67%。交易員稱，疲弱市況下機構心態愈發脆弱，午後期現貨再度聯袂暴跌
，主要利率債收益率繼續刷新2014年10月以來高點，10年國債收益率逼近4%阻力位。
上海一外資銀行交易員稱，慘烈的二級市場走勢，拉抬明日新債定位。即使尾盤時公布
的10月金融數據不佳，也未明顯提振情緒，預計10年新債收益率仍將向現有二級水平靠攏，
均值有望落在4.65%左右。
不過收市後，國開行發布公告，調減明日增發債招標規模上限共90億元人民幣，其中10
年期70億，五年期20億。對此，交易員認為，這有望在一定程度上略改善10年期偏高定位，
但料幅度有限，在現有預測均值期限上最多下調1-2個基點(bp)。
交易員透露，二級市場上，國開行10年期活躍券170215最新成交在4.68%左右。上周二
國開行招標發行的10年期增發債，中標收益率為4.4658%。
中國央行周一公布，10月新增人民幣貸款6,632億元，明顯低於此前路透7,800億元的調
查中值；當月末廣義貨幣供應量(M2) CNMSM2=ECI 同比增長8.8%，也低於路透調查中值9.2%
，並再次創下歷史新低。
農發行下午招標的三年和五年期固息增發債，中標收益率為4.5445%和4.5917%。中債農
發行債收益率曲線 0#CFADY=CDC 中，同期限最新收益率4.5249%和4.5780%。
中債銀行間固息政策債(國開行)到期收益率曲線 0#IFSDYBMK= 顯示，一、三、五、七
和10年期最新收益率為4.1353%、4.6017%、4.6200%、4.6809%和4.6800%。
明日招標的五期債為國開行今年第11期 CN170211=CFXS 、第九期 CN170209=CFXS 、第
12期 CN170212=CFXS 、第八期 CN170208=CFXS 和第15期 CN170215=CFXS 增發債，票面利
率為3.83%、4.14%、4.44%、4.30%、4.24%。
其中，一年和三年期招標結束後可追加發行，用於櫃檯分銷。首場招標結束後，國開行
有權向工商銀行、農業銀行、中國銀行各追加發行不超過3億元、25億元和3億元的一年期債
券，三年期可分別向上述三家銀行追加不超過3億元、3.38億元和3億元。
具體發行條款如下：
2017年第11/9/12/8/15期增發債
---------------------------------------------------
招標上限 1/5/7年：40億；3年：55億；10年：50億
追加發行上限 1年：31億元；3年：9.38億元
期限/計息方式 1/3/5/7/10年固息
首場招標時間 1/3/5年：11月14日9:30-10:30
7/10年：11月14日9:30-11:10
追加招標時間 1/3年：首場招標結束後20分鐘
招標方式 單一價格或利率（荷蘭式）
繳款日 1/3年：11月17日；5/7/10年：11月15日
起息日 1年：2017/10/20；3年：2017/9/11；
5年：2017/11/9；7年：2017/8/21；
10年：2017/8/24
分銷期 1/3年：11月15日-11月17日；
5/7/10年：11月15日
上市日 1/3年：11月21日；5/7/10年：11月17日
基本承銷額 無
付息頻率 按年
發行人增發權利 保留
承攬費 1年：無；3年：0.05%；
5/7年：0.10%；10年：0.15%
---------------------------------------------------(完)
(發稿 李宏薇; 審校 畢曉雯)