Investing.com - 高盛策略師認為，如果市場繼續押註人工智能(AI)將快速普及，以及將提升生產力和利潤，那麼標普500指數可能還有進一步上升空間。
策略師於一份報告中寫道：「根據我們的股息貼現模型(DDM)以及經濟學家的假設，廣泛採用AI可以於10年期內每年提高生產率1.5個百分點，我們預測，於未來20年內，標普500成分股的複合年均每股收益增長率(CAGR EPS)將劇增至5.4%，相較於目前我們模型所預測的4.9%，將推動標普500指數的公允價值比現在高出9%。」
然而，由於公司兌現AI潛力的時間和能力不明朗，策略師並不認為市場會於短期內充分給AI定價。
他們指出：「首先，根據不同的生產率情景，標普500指數公允價值的上升幅度可能介於5%至14%之間。其次，政府政策，如上調企業稅率，可能抵銷AI對收益的部分提振。再次，利率上升可能抵銷標普500公允價值的增長潛力。第四點，股票價格與近期周期性動態緊密相關，長線看好AI與投資者因衰退風險而短線看淡形成了鮮明對比。」
談及互聯網泡沫及其與2023年的相似之處時，高策策略師表示投資者預期過高絕對是市場風險之一。
他們補充道：「即使是快速增長的公司，往往也很難兌現過高的估值倍數。於20世紀90年代末期，儘管很多大型科技、傳媒與電信股銷售額持續增長，惟其仍然未能達到投資者過高的預期，並導致估值暴跌。」
然而，考慮到權益風險溢價(ERP)和長期每股收益增長預期與歷史平均水準「大致一致」，投資者對AI的樂觀態度尚未達到極端水準。
不過，於個股層面，情況各有不同，高盛策略師認為，NVIDIA (NASDAQ:NVDA)當前的估值「與2000年互聯網繁榮時期受益公司(如微軟、英特爾)的估值相似，惟尚未達創世紀互聯網泡沫最極端公司(思科)的水準。」
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編譯：劉川