智通財經APP獲悉，2月23日，阿裏巴巴-SW(09988)將公布截至去年12月底止的2023財年第叁季度業績，雖然國內去年12月初大幅放寬防疫政策，但國際投行普遍預期阿裏上季經營表現難望有太大驚喜，收入將按年錄得輕微增長，經調整純利按年會微跌。
電商業務今季初步反彈 中國及國際商務業務收入或優于預期
關于阿裏旗下各大業務，德銀提到阿裏雲上季仍面臨壓力，料今季起重新加速增長，原因是互聯網客戶流失影響或被消化，宏觀複蘇將推動企業對雲的需求。預計阿裏上季電商業務仍然疲軟，季度GMV及CMR分別按年跌4%及9%，該行認爲阿裏今季初步反彈，並在6月起受惠618促銷活動而呈現更強勁複蘇。不過，阿裏國際零售業務上季已展現良好增長，包括B2C跨境出口平台全球速賣通開始穩定、東南亞電商Lazada隨着線下活動正常化而持續改善、以及時裝電商trendyol繼續急速增長。
巴克萊則指出，去年內地突然撤下防疫限制，間接導致阿裏GMV略有下降，但鑒于內地對食品雜貨和藥品銷售需求強勁，加上複蘇穩健，該行認爲阿裏上季中國及國際商務業務的收入趨勢可能好于預期。
預期阿裏收入按年微增GMV、經調整純利微跌
收入方面，據彭博數據，市場平均預計阿裏上季營收2458.75億元（人民幣，下同），按年僅微升1.4%，當中中國商業分部收入料約1662.99億元，按年跌3.4%；列賬盈利353.42億元，按年增73%；經調整EBITDA535.63億元，按年升4.3%；經調整純利444.37億元，按年微跌0.4%。
瑞信預期，阿裏第叁財季收入按年微升0.6%至2441億元人民幣，經調整純利按年升7%至478億元。該行預期阿裏季度CMR（客戶管理收入）按年跌9%，電商GMV（商品交易總額）則按年跌4%，而且因爲“雙十一”的優惠政策，訂單取消及退貨率將會高企。
瑞穗認爲上季阿裏收入疲軟，預計GMV跌4%，但料公司已爲2023年複蘇做好准備。該行提到，最近12月中下旬以至1月初跟蹤調查顯示消費者信心出現反彈，上季整體電商龍頭保持韌性，不過消費者仍優先購買必需品，而不是化妝品和服裝等。
瑞穗預計，阿裏本地服務上季收入按年增5%，較9月底止的21%大幅放緩。藥品等非食品定單在內地重開後需求激增，但由于這些垂直行業仍在成長中，短期內相關定單無法盈利，預計隨着用戶養成習慣並且定單組合恢複正常，收入與定單量系數將正常化。
另一大投行巴克萊認爲，由于國內對食品雜貨和藥品銷售需求強勁，加上複蘇穩健，認爲阿裏Q4中國及國際商務業務的收入趨勢可能好于預期。
大和則認爲阿裏混合雲業務仍然面臨壓力，料第叁財季雲業務收入按年僅增長5%，相信業務會受惠于非互聯網企業持續滲透，未來可占業務收入達5成以上，加上互聯網公司近期恢複商業活動，同樣有利業務收入反彈。
大和預期，阿裏第叁財季的訂單取消率受疫情影響，會較第二財季爲高，CMR亦會按年下跌7%。但隨着中國經濟重啓，預期利潤率2023年第四財季會出現按年增長，2024年第一財季CMR亦會有顯着複蘇。
瑞信關注今年盈利率目標 利潤率超預期趨勢或持續
瑞信認爲市場將關注集團會否將今年盈利率改善目標由穩定，轉爲取得進展。另一方面，雲業務第叁財季預期將繼續受互聯網行業需求疲弱，及主要客戶流失所影響，瑞信指將會持續關注雲業務展望。
利潤率方面，巴克萊認爲，阿裏巴巴上季繼續嚴格控制開支，阿裏合理化部分投資並減少淘寶團購和社區團購等虧損，近期利潤率超預期的趨勢可能會在上季以至今個財年持續。
阿裏巴巴美股近期獲機構加倉
值得注意的是，近期，阿裏巴巴獲得多家機構加倉。芒格旗下Daily Journal日前最新遞交的13F顯示，阿裏巴巴是其叁大重倉股之一。芒格于2月16日出席了Daily Journal年度股東大會，表示盡管行業競爭激烈，仍認爲阿裏巴巴是最好的公司之一，去年進行倉位調整是因爲此前用了一些杠杆。
此外，高瓴資本旗下專攻二級市場投資的基金管理機構HHLR Advisors第四季度集中配置中概股和科技公司，對阿裏巴巴等11只中概股進行了增持、新進買入等加倉操作，並將阿裏巴巴列入十大重倉股之一。高毅資産管理國際遞交的13F顯示，于四季度將阿裏巴巴新納入其十大重倉股。