智通財經APP獲悉,中郵證券發布研究報告稱,首予敏華控股(01999)“推薦”評級,預計FY2023-25營業收入爲216.90/246.16/281.27億港元,同比+0.9%/+13.5%/+14.3%;歸母淨利潤預測爲25.28/29.13/33.27億港元,同比+12.5%/+15.3%/+14.2%。公司作爲功能沙發行業領先者,短期受疫情、海外通脹等影響,但中長期看,軟體家居行業仍保持良好增長,通過內外銷雙輪驅動、産品品類不斷豐富、國內外産能布局及釋放,持續搶占市場份額。
報告中稱,分地區看,1)中國市場:收入占比由2022財年上半年的61.8%下降至2023財年上半年的59.9%,收入占比下滑,但對公司整體收入貢獻仍處于主要地位。公司在中國市場線上線下業務全面融合發展。2)海外市場:在彙率波動以及海外通脹等壓力下,公司海外業務仍實現了平穩增長,此外,爲減輕關稅對海外業務收入及毛利率的影響,于2018年在越南收購工廠,並于2020年起在越南投産新工廠,同時還投建墨西哥等工廠,海外工廠産能建設及釋放,爲海外市場拓展提供支撐。