引言：
雙碳背景下，新能源汽車大勢所趨！
中汽協數據顯示，8月國内新能源汽車銷量同比增長1倍至66.6萬輛，繼續保持高速增長勢頭，滲透率達到28%。
而在8月銷量排行榜上，冠以「黑馬」之稱的零跑汽車以1.2萬超越「蔚小理」，其實在7月銷量排行榜上，零跑也是以這樣的姿態反超「蔚小理」。根據弗若斯特沙利文的資料，按交付量計，零跑汽車是中國造車新勢力中增速最快的公司。
零跑汽車目前已進入招股階段，全球發售1.3億股H股，一成在港發售，招股價介乎每股48元至62元，集資淨額最多69.54億元。一手100股，入場費6,262元。公司預期將於2022年9月29日(星期四)正式登陸港交所。
繼蔚來、理想、小鵬之後，零跑汽車成為第四家登陸港股的造車新勢力。至此，造車「四小龍」齊聚港股市場。
全域自研+垂直整合秀技術實力，CTC技術快人一步
領先的技術實力是零跑最硬的底氣。
根據弗若斯特沙利文的資料，零跑汽車是中國目前唯一一家具有全域自主研發能力的新興電動汽車公司，在中國市埸所有新能源汽車公司中也是少數幾家具有全域自研能力的公司之一。
公司創始人朱江明先生擁有在電子及人工智能技術方面近30年產品研發和成功創業經驗，使零跑具備走自研自制道路的先天優勢。
零跑汽車自研了智能電動汽車核心系統及電子部件中所有關鍵軟硬件，圍繞智能動力、智能座艙、智能駕駛，構建智能電動汽車完全體。
全域自研能力賦予零跑汽車獨有的競爭優勢：
根據零跑汽車招股書顯示，除了電芯和内外飾是外購外，其它的算法、軟硬件、電子電氣架構等都是自研，絕大部分是自研自產。
第一，通過全域自研，零跑實現了底層軟件和硬件的模塊化和平台化開發，使其能夠在不同電動車型之間高度復用，並實現各系統之間的高度互通及軟硬件的高度集成；
第二，全域自研亦使公司可將最新的自研技術快速應用至所有智能電動車型上，從而縮短開發週期，並以更高的成本效益加速新產品的推出。
第三，是成本優勢。當全域自研的車型達到一定規模後，整體成本相較於非全域自研的車企競爭優勢明顯。當同級競品因為成本控制「失守」價格區間時，零跑C11、C01則錨定15-30萬元價格區間，以「越級滿配」的產品力，媲美傳統50萬級的豪華車。
除全域自研能力外，垂直整合能力也是零跑的核心優勢之一。
目前零跑汽車可以說是中國垂直整合程度最高的新興電動汽車公司。
公司自主設計、開發及製造包括電驅系統、電池系統、自動駕駛系統和智能座艙系統在内的核心系統及電子部件，打造智能電動汽車。
公司的工廠具備從電動汽車電驅、電池、電控核心部件到整車的完整生產能力，垂直整合的業務模式大幅簡化了供應鏈，從而得以在生產流程中降低採購成本、實現供應鏈穩定以及維持嚴格的質量控制。
高度垂直整合的研發與生產使公司能以成本優勢迅速推出具有差異化競爭優勢的電動車型，更快速地實現規模化。
得益於其超強的垂直整合能力，讓公司成為國内首家在量產車型上採用CTC電池底盤一體化技術的新興電動汽車公司。
CTC技術實現電池模組與電池託盤及車身的一體化，打通電池模組、電池包與整車的界限。特别是，其令電池系統零部件數量減少20%，從而使得整車重量減輕，續航里程更長，加速更快及成本更低。CTC技術亦使得車身的輕量化系數提升20%，車身的抗扭強度提升25%，從而提高了防撞安全性。
此外，零跑的智能駕駛及智能座艙技術亦處於領先地位。公司最新自研的智能駕駛系統LeapmotorPilot3.0是中國中高端主流新能源汽車市場中功能最全面的自動駕駛系統之一。
卓越產品力打造多樣化智能電動汽車組合
新能源汽車市場空間廣闊，滲透率提升速度超預期，而其中市場最大及增長最快的細分市場當屬中高端主流市場。
根據弗若斯特沙利文的資料，2021年，售價在人民幣15-30萬元價格區間的新能源汽車佔中國新能源汽車總銷量的36.2%，預計該細分市場將自2022年起成為中國新能源汽車市場中最大及增長最快的細分市場，2022年的年增長率達到59.6%。該細分市場銷量預計將由2021年的120.7萬輛增加至2026年的520.9萬輛，復合年增長率達到34.0%。
據悉，2022年上半年，新能源乘用車銷量最高的是15萬到20萬元的車型，其次為25萬到35萬元的車型，這兩個售價區間就佔了全部銷量的43.9%。
零跑汽車目前正是主要聚焦於15萬元至30萬元的中國中高端主流新能源汽車市場。憑借前瞻性的判斷及卓越的產品力，零跑汽車把握這一市場紅利，實現銷量的快速增長。根據弗若斯特沙利文數據，於2021年及2022年上半年按中國銷量計，零跑汽車是中國第四大新興電動汽車公司。
零跑汽車構建了豐富且持續擴展的智能電動汽車產品組合，包括2022年5月推出的智能純電動中大型轎車C01，2021年10月開始交付的中型智能純電動SUVC11，於2020年5月開始交付的智能純電動微型車T03。
公司於2021年10月開始交付中型智能純電動SUVC11，C11提供的自動駕駛功能是同價位區間電動車型中最豐富的組合之一，並具備傑出的駕駛性能、多元化的智能交互功能、寬敞的内部空間、以用戶為中心的座艙設計及配置，並以極具吸引力的價格為用戶提供一流的智能出行體驗。
公司於2022年5月推出一款智能純電動中大型轎車C01。除了前文提到的智能駕駛、智能座艙方面的優點，還有諸如以下優勢：
C01擁有同價位區間無與倫比的5050毫米車長，亦可與更高價位區間暢銷電動車型相媲美；
C01Pro+高性能版擁有同價位區間競品電動車型中最快的加速能力，百公里加速在3.7秒内；
C01超長續航版配備LeapmotorPower，CLTC續航里程最高可達717公里，為中國電動汽車市場同價位區間電動車型中續航里程最長的車型之一。
公司預期在2022年第三季度交付C01後成為全球首家在量產車型上採用CTC技術的新興電動汽車公司。
公司計劃未來以每年一到三款車型的速度，於2025年底前推出七款全新的純電動車型，涵蓋各種尺寸的轎車、SUV及MPV。作為現有產品的補充，公司亦計劃基於自研增程式技術，同期或之後推出該等新車型的增程式版本，擴展目標受眾，從而囊括有不同需求及喜好的客戶。
業績表現日益趨好
受益於公司節節攀升的銷量，零跑的自我造血功能日益強大，業績日趨向好。
公司的收益由2019年的人民幣1.17億元增加439.7%至2020年的人民幣6.31億元，2021年增加396.1%至人民幣31.32億元，並由2021年上半年的人民幣8.8億元進一步增加479.4%至2022年同期的人民幣50.8億元。
毛利率方面，由2019年的-95.7%改善至2020年的-50.6%，2021年改善至-44.3%，並於2022年上半年進一步改善至-26.0%。
關於此次IPO的資金用途，根據招股書中計劃，零跑汽車會將上市募集資金的約40%用於研發，約25%用於提升生產能力，約25%用於擴張業務及提升品牌知名度，約10%用於運營資金及一般公司用途。
造車之旅，長路漫漫，IPO給予的資金可以讓公司「補充體力」繼續上路，朝氣蓬勃的行業前景是其前進的動力。
行業前景，一片大好
2021年中國新能源汽車銷量為330萬輛。按2021年銷量計，中國擁有全球最大的新能源汽車市場，大致約為整個歐洲市場規模的兩倍，約為美國市場規模的五倍。
中汽協數據顯示，2022年1~8月，國内新能源汽車銷量為386萬輛，同比增長1.1倍，市場滲透率達到22.9%。乘聯會將其對2022年國内新能源整體車市銷量預期提高至650萬輛。
根據弗若斯特沙利文的預測，2026年，中國新能源汽車銷量預計將達1060萬輛，自2021年的復合年增長率為26.0%，佔全球新能源汽車市場的43.9%。隨著新能源汽車迅速替代燃油車，預計2026年新能源汽車於中國乘用車市場的銷量將首次超過燃油車。
政策層面，中國政府已制定有關新能源汽車的發展計劃及激勵措施，並將其作為其最重要的戰略任務之一。
比如，2021年10月，國務院根據《2030年前碳達峰行動方案》設定了到2030年新能源和清潔能源動力的交通工具比例達到40%的目標。
2022年1月，國家發改委等印發《促進綠色消費實施方案》，顯示了中國政府通過逐步取消購買限制、推動落實免限行及加強充電基礎設施建設等支持政策推廣新能源新能源汽車的堅定決心。
2022年3月發佈的《政府工作報告》，中國政府計劃持續推動新能源汽車消費。
財政部於2022年5月發佈的《財政支持做好碳達峰碳中和工作的意見》，鼓勵實施優惠稅收政策，完善政府對新能源汽車的綠色採購政策。
2022年8月，國務院常務會議決定，新能源汽車免徵車輛購置稅將延長至2023年底。
為了迎接上述形勢大好的行業趨勢，零跑汽車早已摩拳擦掌，制定了周密的戰略規劃，未來公司將在智能化及電氣化技術創新、強化垂直整合、擴展及升級公司的智能電動汽車產品組合、增強品牌知名度，擴大公司的銷售及服務網絡、開展及變現數字化增值服務、拓展全球市場這幾大方面下足功夫。
小結
憑借強大的研發能力、垂直整合能力、產品力以及差異化優勢，零跑已成功蹚出屬於自己的一條路，銷量躋身造車新勢力第一梯隊就是明顯證明。隨著其銷量的增長，規模優勢將進一步展現，以利潤反哺研發進一步提升科技優勢，零跑有望在「補充體力」後再創佳績！